股路縱橫:私有化陸續來石化股趁低吸

股路縱橫:私有化陸續來石化股趁低吸

中國石化業併購大行動自北京燕化揭開序幕後,繼續有吉林化工(368)被私有化,而鎮海煉化(1128)亦會加入行列,市場消息指鎮化的私有化作價會介乎10.50元至11元,中石化(386)將須動用約80億元。
中國石油化工公司在港上市的共有7家,除已私有的燕化,和快將私有的吉化同鎮化外,尚有中石化旗下的上海石化(338)、儀征化纖(1033)同中石化冠德(934),以及中石油集團「中石油(857)的母公司」旗下的中國石油(香港)(135)。
私有化行動引起尋金熱,上石化股價近日由低位2.25元升上高位2.70元,升幅22.7%;儀征由低位0.99元升上高位1.44元,升幅45.4%;冠德由1.03元升上1.26元,升幅22.3%;中油由1.35元升上1.70元,升幅25.9%。

作價多較NAV高

私有化係一門藝術,亦係公司同投資者之間一場鬥智的遊戲,私有化作價愈低,對提出私有化的公司愈有利,因此有關公司會出盡法寶去㩒價。以吉化為例,早在年中開始,市場已有吉化會被私有化的傳言,而吉化股價亦異常地表現強勢,到9月時,市場已有消息,話吉化的私有化作價會在3元過外,令股價在9月中一度搶高到2.70元。
兵不厭詐,就在9月21日,吉化發出聲明,否認大股東中石油有意將其私有化,吉化股價即應聲下跌,最低跌到2.175元,其後才反覆回升。事隔1個月零6日,吉化終於停牌,以2.80元私有化,而中石油同時亦私有兩家A股公司。至於中石化,上月底才強調無計劃私有化子公司,話口未完,鎮化又擺上了日程。
中石化私有子公司係大趨勢,但要排隊,鎮化之後,上石化、儀征同冠德在未來1年陸續被私有化的機會甚大,現時股價搶高,獲利幅度相應有限,可在其調整時才趁低吸入。
私有化作價通常都比NAV為高,燕化有溢價62%,吉化逾100%,鎮化若以10.50元作價,更達140%。儀征的NAV係2.145元人民幣,上石化係2.558元人民幣,冠德係1.457港元,若以溢價60%至100%計,私有化作價會幾吸引。
郭兆誠