上周市場焦點多放在聯儲局議息結果上，毫無新意的是，除一如所料加息0.25厘外，會後聲明與前數次大同小異，仍保留「量度步伐」（measuredpace）之詞句，令人們覺得加息周期尚未完結，這從10年期聯邦債券孳息在儲局宣布加息後冉冉上升，最高報4.68厘可見一斑。
同樣重要但卻沒有受廣泛報道的，是歐洲央行維持基準利率在2厘不變，傳媒為甚麼有「歧視」眼光？是歐洲央行2年來多一直未敢動其（利率）分毫，令人們經已有點麻木？抑或大多是本欄忠實讀者，是冠一屢說歐央行如老僧入定，不會有何動作，遂不予以重視？
利率去向視乎通脹
然而縱使一切在意料之內，人們卻不可忽略兩大央行「主持」之言論，聯儲局主席格林斯潘在國會聯席經濟委員會作證時表示，美國經濟基調穩固，增長勢頭依然強勁，生產力繼續上升（第3季勁升4.1%，遠優於第2季2.1%），但通脹前景之不穩定因素正在增加。並對國家龐大的財政赤字表示關注。聽了格老這番言論，除債市人士呼應（沽債券令孳息上升）外，可有意識到主席先生突然變身──由「鴿」變「鷹」乎？
另一個表演變身法的是歐洲央行行長特里謝，在央行議息前，此君曾揚言，如果見通脹有惡化迹象，將不惜犧牲經濟增長也要宰「狼」。換言之加息毫不手軟。可是見經濟數據理想，行長先生之語氣卻突然極度溫和起來，更在議息後指目前利率是恰當（appropriate）的，這又是否由「鷹」變「鴿」？
姑勿論誰個隨時會由鴿變鷹，或由鷹變鴿，其實一切皆繫於通脹表現，既然兩位決策者對打擊通脹不約而同表明乃首要任務，又何須「斷」估，只要留意核心CPI或PCEdeflator便可心中有數矣！
王冠一