中國石油（857）周一宣布將吉林化工（368）H股及A股私有化，每股作價2.8元，消息刺激吉林化工股價復牌後急升超過1成，同時刺激同系的中油香港（135）顯著上升。
雖然中石油在聲明中指出，私有化吉化是希望精簡架構，但卻難免令人聯想到中石油此舉是希望避開股權分置的問題。投資者如果真的憧憬其他石化股會步吉化及燕化的後塵，成為下一私有化的對象，中油香港絕非上佳的選擇，因為中油香港為紅籌股，股權分置對該股的影響不大。
雖然吉化將會在短期內被私有化，市場早有傳聞，但由於吉化的業績表現不濟，今年第3季虧損高達2.75億元人民幣，而主要業務收入則下跌9.18%至70.07億元，所以中石油真的向吉化股東提出私有化的建議，某程度上確是令人有點意外。
根據德意志證券的報告，吉化年底的帳面淨值估計約1.23元，中石油以每股2.8元的作價提出私有化，其實有點不合情理，因為中石油將可能因此要須作出數以十億元計的撇帳。從以上種種因素分析，除了避開股權分置的問題這個原因外，實在看不到中石油有何需要私有化吉化。
事實上，自中央早前發表了有關股權分置的「指導意見」後，不少內地國營企業都要為如何將非流通股份流通化而大傷腦筋，尤其是「指導意見」只提出股權分置改革將由A股股東透過股東大會自行協商解決，卻沒有提及H股及B股的解決方案，這已引來不少海外的投資者的關注。所以，同時在內地A股及H股上市的公司，對於股改的問題大都持審慎的態度，因為一旦出現決策上的錯誤，將可能會涉及巨額的賠償問題。
中石油選擇現時將吉化私有化，似乎並不合理，但如果可以因而避開了股改所涉及的不明朗因素，就算中石油的業績可能因而受到影響，長遠而言亦有一定的價值性。如果今次中石油真的能成功私有化吉化，這亦可能會成為市場的借鏡，令上海石化（338）和儀征化纖（1033）被中石化（386）私有化的機會大大提高。
不過要留意的是，由於油價持續高企，令石化股05年度的業績出現顯著倒退，如果私有化憧憬幻滅，這些股份的回吐壓力將會十分巨大。
陳永陸