美國聯邦公開市場委員會（FOMC）決定加息0.25厘，將短期利率調高至4厘，金融市場反應淡靜，皆因此乃意料中事。
FOMC的會後聲明指，能源價格高企，以及颶風吹襲，僅為產出（output）和就業帶來短暫影響。儘管核心個人消費開支平減指數（corePCEdeflator）顯示通脹甚溫和，但壓力仍然存在，故儲局將會繼續維持其「量度步伐」（measuredpace）策略，換言之還會循序漸進地加息。
自去年6月至今，聯儲局已12度調高短期利率，然會後聲明卻大同小異，可謂毫無新意。然則nonewsisgoodnews，經濟持續錄得理想增長、通脹受控，沒有甚麼大亂子出現，前景看來甚為樂觀，人們又期待儲局會有甚麼語調上的變化？問題是，利率是快將見頂或還有上升空間，目前眾說紛紜，似乎莫衷一是。
長短期債息差收窄
本欄曾多番指出，美國由於年前接二連三發生事故，儲局被迫配合需要，硬將利率調降至歷史低位，及後見經濟漸復正軌，遂酌量加息，目的是將利率調回至「中性」水平（neutrallevel），亦即在決策者心目中所謂的通脹舒適範圍（撇除食品及能源之核心PCE1%至2%）上限加2%，這樣才不致令經濟出現萎縮或過熱現象。若按現時核心通脹水平來衡量，那麼加息周期應已接近完結，這是筆者一直堅持的說法和推測，除非PCE指數突飆升，則當別論，不然無論是「鴿」是「鷹」也不應毫無準則地單憑個人感覺從而將利率胡亂加減者。
還有一點支持筆者信念不動搖的，便是長短期債券孳息差距由去年6月的360基點，收窄至現時約50點，但10年期聯邦債券孳息與當時相距不遠，僅短息上升而已，可有啟示？
王冠一