安徽皖通（995）預告今年盈利將增長50%以上，使股價連續急升兩天，升幅12.5%，是皖通近期少見的升勢。
皖通預期盈利激增，源自公路收費模式的改變，尤其是貨車計重收費，以及營業稅減收2%，其中4條公路貨車計重收費，已始自去年10月，另1條國道則於6月起實施，減稅亦於6月起，皖通股價去年一直在反覆上升，升至今年7月的高位5.45元。
業績的表現，首季盈利增長41%，上半年只增30%，反映第二季業績只與第一季相似。市場存在大量獲利貨，觸發一次獲利回吐，中期業績公布後，股價反覆滑落至上月底的3.65元，兩個月跌幅高達33%，突然預告大幅增長，加速升勢。
收費模式改變，曾使車流量下跌，但收入則增加，逐漸習慣後，車流量轉趨穩定。收入繼續增加，第三季盈利為1.59億元（人民幣．下同），較上年同期增長57%，亦較第一季及第二季增加16%，首三季增長48.7%，預期全年盈利以中國會計準則計，將較去年增長50%以上，去年盈利為4.04億元，則今年應在6億元以上。
皖通多項投資進行中，包括宜廣高速路面改建，由水泥混凝土改為瀝青混凝土，07年初完成，建造馬壩至六合公路安徽段，09年完成，收購高界高速49%，正等待政府批准，將成為全資擁有。年中仍有淨現金4.4億元，下半年資本支出達16億元，年底將由淨現金轉為淨負債。
急升後不宜高追
完成收購高界高速後，收益將會增加，改建宜廣公路，無助於車流量增長，至於興建中的馬壩至六合公路，非短期內完成，但與經營中的205國道接近，屆時或引致汽車分流，形成內部競爭而攤薄收益，因此對新公路展望稍有保留。
皖通今年顯著增長後，明年展望或將放緩，因4條公路已習慣貨車按重收費1年，只有國道於6月開始，即明年的主要增長仍可來自該條國道，而折舊將因會計準則改變而提高，支出增加，因而在09年馬壩至六合公路投入營運前，難再出現強勁增長。
皖通現價4.25元，預期PE12倍，息率2.7厘，仍在合理範圍，而短期升幅大，高追防反覆，可待整固後再行考慮，值得留意的，是內地政策變動，對公路股的影響，可以利好，也可以利淡。
齊明