美國聯儲局議息的最終結果,本文見報之時應已知曉。市場一般估計,聯儲局會將聯邦基金利率再上調多1/4厘,以緩和格老早前所提及投資過熱的問題。不過,由於市場對今次議息結果早已心中有數,相信加息對股市的影響理應不會太大。
事實上,從上周美股的表現,已反映出投資者應已消化美息多上升3/4厘的因素,反而貝南克接任聯儲局主席的消息,令市場對美息可望在明年一月後見頂回落的憧憬,對大市的刺激更大。其實大家只要宏觀一點去看,便會發現美元在上周已有轉弱的迹象,這反映出市場對美息還有多大上升空間,其實有所保留。
經濟增長強勁
既然美息已漸漸不再是投資者關注的問題,美國的經濟數據自然成為市場的關注焦點。其實美股上周五大幅上升超過170點,很大原因是美國第3季經濟增長比市場預期強勁,以及核心通脹壓力比市場預期為小。不過,投資者似乎忽略了十分重要的一點,就是數據可能尚未反映兩大颶風吹襲美國的影響。
無可否認,美國第3季經濟增長錄得3.8%,確實高於預期的3.6%,而消費開支按年上升3.9%,不但較第2季3.4%的增幅為佳,亦是過去1年來最大增幅,這些數據都有助美股的表現。不過,由於以上數字都只是初值,當中有沒有充份計入颶風吹襲美國的因素,仍是未知之數,而根據過去的數字,美國經濟數據的初值和修訂值差別往往相距甚遠,而有關差別亦會促使股市大起大落,所以投資者暫時不應因為美國的經濟數據表現理想而過於興奮。
企業盈利理想
不過,如果從美國企業第3季的業績分析,則美股後市仍可看高一線,因為各家大型企業如微軟、美國運通、美國電訊等的業績表現均較市場預期為佳,這其實反映出美國企業正逐步享受到經濟增長帶來的好處。基於股市的上升動力很主要是來自企業的盈利增長能力,所以業績表現理想,以及資金有持續流入美國金融市場迹象等因素支持下,美股短線的表現確實可以看高一線。
美股向好,是否代表港股亦可水漲船高而顯著上升?對於這一點,我有一定的保留,除了昨日本欄所述,港股受衍生工具所牽制外,美國至今仍未出現過禽流感案例,亦是美股所擁有的絕對優勢,亦基於這個原因,資金可能會視美股為避風港,所以美股短期絕對有機會跑贏全球主要股票市場,換言之,即使美股真的在第4季顯著向上,港股亦未必能完全跟隨。
陳永陸