說時容易做時難，這兩年不少朋友誓神劈願，再遇類似沙士環境，必定買樓買舖買的士牌，最低限度也要買股票，現在禽流感陰影殺到埋牆，最常見的反應，反而是沽售資產再等跌。
股票跌得快，但樓價、的士牌價市場欠效率，價格發展過程慢，根本不用急於入市，要做逆向投資者，唯一值得出擊的市場是股市。不過嚴格而言，禽流感陰影未算完全反映，報道是殺聲震天，卻沒有幾個人病死，對市道是有些打擊，主要理由卻是投資市場財富蒸發，而不是人們害怕疫症擴散。10月股市是跌得急，尤其是二線股，但倘若情況惡化，絕對有得再跌。
有了沙士經驗，情緒不會太恐慌，市場是會從歷史中學習。國泰（293）在沙士的低位，遠比911的低位為高，所以就算情況轉劣，也不用極度悲觀，那些誓神劈願的朋友，始終會有所行動。但逆市要有篩選，選擇的第一個重點，是公司業務的防守性，幾個月的低潮，理論上對估值影響不大，可是周轉不來的話，已足以致命，尤其是今日不少公司的固定營運成本，遠比兩年前為高，因此逆市撈底，要避過那些將會被淡靜市道打擊、固定成本高、欠缺強勁財政狀況去捱的公司，最明顯的例子，是個別零售股及航空股。
康師傅恩利正路之選
套用沙士經驗，當日筆者避險部署反攻，先頭部隊是中移動（941）、大家樂（341），前者業務不受影響，後者是去打桌球時驚見餐廳高朋滿座，現在兩隻股份聲價不同，不再低殘，不會倚作重心，但用同樣邏輯，電訊股還有其他選擇。另一組出擊目標，則是一再強調的公路股，去一轉國內，相信便會明白。
理論上禽流感有受害股也會有受惠股，但藥業股根本不值一哂，沙士期間香港掛牌的藥業股有否盈利勁升？所以熱情不再是十分正常。康師傅（322）、太平洋恩利（1174）等尚算正路，盈利未必特別受惠，但飲食趨勢的確可能有變，更重要是估值原本不算高。未見氣勢，最大原因是二三線熱情已不再，但勝在沒有概念溢價，博概念變成事實，盈利推動股價，因此有耐性的話，仍可作長線對象。
黃國英
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作者黃國英為證監會持牌人士，目前持有太平洋恩利（1174）股份。