兗州煤業（1171）走勢疲弱，公布業績前已有相當跌幅，公布業績後再度急跌，7個交易日持續下跌近20%。
市場認為煤價見頂，兗煤的股價已由年初的高位回落，中期業績通告表示，受壓煤村莊未按期搬遷影響，今年產量將不能達到原定目標3800萬噸，市場評價立即降低。
兗煤第3季盈利3.85億元（人民幣．下同），較上年同期減少55%，遠低於預期。連同上半年，首3季盈利為20.4億元，仍較上年增加1.27億元或6.6%，上半年增長56%，第3季已抵銷大部份。
第三季銷煤681萬噸，較上年減少27.2%，但銷售減少，毛利急跌，生產成本卻按季上升，而產量減少，若干固定成本未能減少，使每噸生產成本增加20.8元，連同其他成本增加，期內每噸生產成本上升61.04元至174.77元，增幅為53.7%，但期內煤炭平均售價則跌2.5%，因而毛利率由58.8%急降至47%。單是毛利率的影響，已超過3億元，業績難免大跌。
6個壓煤村莊已在搬遷中，第4季將完成兩個搬遷，使3個採煤生產系統恢復正常生產，即年底的生產能力恢復到今年上半年水平，其餘將於明年第1季完成搬遷，屆時將恢復正常的生產。
第4季產量仍然受到影響，相信與第2季相似，或只能稍增。9月底全國煤炭庫存增30%，相信煤價仍受壓力，或許跌幅不大，但至少不應期望第4季業績有所增長。
煤價見頂影響展望
明年第1季產量仍未正常，第2季將回復正常，產量增加至慣常水平，屆時便要看市場的需求及價格，就市場看，不少新電廠仍在陸續投產，對煤炭需求應不會減少，但部份地區的電力供求已平衡或開始過剩，也是隱憂。煤價急升時，亦受到運輸的影響，相信已逐漸改善，煤價再升的可能性相信不易重現。
若第4季業績與第3季相似，則今年業績約減15%，現價4.975元，預期PE9.5倍，今年產量減少，可以視作意外，則股價已是偏低，而煤價見頂，則影響展望。股價跌幅大，雖可博反彈，但相信彈幅也不明顯。
齊明