昨日講到美國兩大財經專家，就未來股市及債市會否進入長期的偏軟狀態展開爭辯。由於大量在BabyBoomer期間出生的人，將逐漸步入退休年齡，他們為了維持退休後的生活，可能需要持續沽售退休金組合內的資產，以套現來應付退休生活所需。
據美國著名大學教授JeremySiegel的估計，這批因退休而沽售的資產將高達340多萬億美元，屆時必令股市及債市持續偏軟。在這因素下，閣下現時準備的退休金，屆時可能也因資產價格大幅下降而大為貶值，以至不足以應付退休後之生活所需。同時，亦基於這因素，未來二三十年，股市及債市必將展開持續偏軟的漫長熊市。
幸好國際貨幣基金組織的經濟師RobinBrooks卻持有不同的意見。雖然Brooks也認同，隨着大批嬰兒潮出生的人步入退休年齡，這些退休人士需要沽售退休基金組合內的資產，以套現來應付生活所需，Brooks也認同這龐大的沽售壓力，將對股市及債市構成一定影響，但卻並非如Siegel所指，會令股市及債市價格大幅下挫。
Brooks的理據是，由於現時美國88%的股份，基本上是由美國最富有的10%人口持有（Therichest10%oftheU.S.populationownsabout88%ofthestockinindividualhands），即10%的美國富有人士，持有88%的股份。Brooks估計，這些富有人士亦持有大量現金可供退休之用。同時，他們持有的股份及債券，會定期派發股息及利息，足以支持他們生活之用。因此，這些富人毋須在退休時，便即時沽售股份套現，因而不會對股市及債市構成龐大沽壓。同時，更重要的是，未來股市及債市的大方向，將視乎這批退休的超級富豪之投資取向。
新興國家不受影響
另一方面，Siegel亦對Brooks的意見作出反駁，他表示，即使這些超級富人毋須在退休後沽售退休組合內的資產，但當中產人士（MiddleClass）退休時仍須沽售退休組合內的股份，以維持退休生活所需的資金，故此，Siegel認為BabyBoomer逐步屆退休年齡，勢令股市進入漫長的偏軟周期！
幸好，Siegel的研究模式是沒有包括新興發展中的國家，例如中國、印度及俄羅斯等，Siegel估計，假若這些發展中國家的人民財富能夠持續增加，則這些國家的投資者將可承接由歐美BabyBoomer退休人士而來的套現股份，不致令股市進入漫長偏軟周期。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士