恒指仍是不上不落，二線股沽壓仍然沉重，很明顯禽流感因素繼續發揮威力，但筆者一如以往，並不是太悲觀。
這幾天未能反彈是失望，可是換個角度看，亦有條件大幅向下，當然保持樂觀，最大理由只是情意結而已。
不知聰明錢有幾聰明，昨天朋友指出一個現象，一套行使價同為14600的恒指備兌證9727及9731同時造好，引伸波幅上升，以莊家負責任及積極的開價，應該不是技術陷阱，而是反映有人博市況快將突破。配合期指結算在即，下周又有聯儲局議息，這些聰明錢的部署是甚有理據。表面上恒指是受困於14300至14600之間，但不應掉以輕心，未來幾個交易日內，走勢應該會較為明朗化。
認沽證9731成交較旺，應該是市場口味的問題，筆者反而傾向博大市大幅反彈。不利因素已七七八八，外圍明顯好轉，加上群眾多數是錯，認沽證上升較多人跟風，希望他們一齊跌眼鏡。以近期市況，假如期指重越14550，應該會有頗多止蝕買盤提供動力，逼近14800不難。
傾向造好，不過在這種環境，入市策略最好是買認購期權，12月期權感覺上最合適，年尾通常有起色，假如兩個月後仍未見春天，應該要重新評估整個形勢。
回報相若風險較低
買期權比買正股好，是因為可以以小博大，又可以控制風險。要用判輸來打的心情，抱着輸光入市注碼的準備入市，表面上風險甚高，實質上注碼低，相比大注買正股，在這種陰乾下跌的環境中風險更小，更重要是回報可能相若，因為一旦回揚，上升的爆炸力會甚強，期權可以發揮槓桿效應，時間值上的消耗就未必太大。
股票陰跌，殺傷力大是因為跌勢不急，又或者估值不高，令人不捨得急於止蝕，期權在入市時候已豁出去，風險控制反而不易失去預算。在這個例子中，心目中反攻的時限是相當明確，假設年尾仍是一潭死水。不去炒來年的增長預期的話，市底的確已出現了轉變，不宜繼續死守。資金不多又想冒險的朋友，不妨用豁出去的心態去賭。
黃國英
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作者黃國英為證監會持牌人士