立法會議員訪問了珠三角之後，香港各界也興起一股訪問珠三角的小熱潮，上個星期五，我加入其中一個團。
大清早一上車，未談珠三角，多人已開始談股市，談近日的大調整。有人要我預測當日恒指，我先說開市會跌，人人都說：「係人都知啦！」於是我接下去說：「之後會反彈回升。」
大家就議論紛紛，有不同意見，後來有人與我賭一餐飯，賭的就是會不會反彈，最後，我贏了這餐飯。
全球股市已出現連續化，星期四晚美股大跌，星期五早上港股開市下跌是必然的，但不意味着會跌個不停，因為港股已下跌多日，跌幅也比美股大，必然有沽空者套利離場，導致股價回升。在股市，沽空者與買入股票者一樣，也是長期生活在患得患失中，股價下跌，沽空者有了利潤，但他們也是很擔心這些利潤會變成過眼雲煙，因此，在累積了相當利潤之後，散戶沽空者會率先離場，見好就收，這是股市能夠在大跌市中反彈的原因。只有那些有備而來、準備造市的狙擊手才能不為所動，繼續趁反彈再沽空，實行加注策略。
這就是期貨市場帶來的好處，期貨市場使到沽空者在獲得一定利潤之後就套利平倉，這有助緩和跌勢，甚至反彈，使到在高位沒機會沽貨的股票擁有者能有機會趁反彈離場，也使到喜歡博反彈的人有用武之地。唯一可惜的是，香港認股證發行商多是發行Call輪，而不是Put輪，Call輪多了，股市一下跌，驚慌的人多，急急沽售，反之，股市上升時，這些散戶又患得患失，賺一點點就套利離場，壓抑股市上升的速度，於是，港股就出現跌得急升得慢的現象。
上星期五下午港股的反彈，到了晚上，果然使到美股繼承港股的升勢而高開，進一步印證了我們說的全球股市連續化的現象。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任