美國多間企業業績表現參差，令美股出現大幅的波動。即使業績並不太差，亦難抵銷市場對息口上升的憂慮。大家雖已預期未來仍有3次加息的機會，令聯邦基金利率調升至4.5厘，但在中性的貨幣政策（即聯邦基金利率位於3.5厘至5.5厘）當中，此水平只是中間位，如見通脹未受控制，再有1厘的加幅亦不為過。加息陰影未除下，杜指回吐至4月時的一萬點水平亦不出奇。
美股周四的大跌，導致恒指補了7月時的上升裂口位，大市回試14300點水平後開始有買盤出現，帶動指數轉跌為升，最後收14487點，上升78點，成交回升至197億元，在反彈市中算是不俗。至於大市會否從此就開始轉勢，筆者覺得為時尚早，周五的倒升只是觸及14300點支持位後的一次後抽，在環球股市的弱勢未改前，後市再跌破此水平的機會仍大。
建行（939）上周四公布招股定價於2.35元，與上限2.4元相去不遠，按此計算，建行巿帳率1.96倍，與交行（3328）之2.02倍相若，現價已貼近巿場水平。
建行開始招股時，巿場曾預料公開發售部份會有逾百倍認購，但最終只有42倍，反映認購情況較預期失色，部份進取的散戶分得股數會較預期多。在回撥機制下，公開發售部份只由5%增至7.5%，不是原先巿場估計超額100倍之20%，變相令國際配售分得的股數增加，增加上市後的沽壓。
建行管理層的自視過高，多次加價，令號稱國內第三大銀行的招股反應連交行也比不上，可算是失威。現時更不肯面對現實，將定價設於接近上限，進一步令投資者失望。由於招股反應欠佳，加上定價不低，首日不但難有10%升幅，甚至有可能在巿況不佳下跌穿招股價。已獲分配建行股份的投資者不妨暫時持有，尚未持有的投資者，則宜待回落至2.25元才作吸納。
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連敬涵 信誠證券聯席董事
作者連敬涵為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。