近期航天熱，蒙牛乳業（2319）趁勢推出航天專用奶的宣傳口號，廣告效益仍未知，但上日股價已在大跌市中，創出11個月來的高位6.70元，在此之前，走勢已在突破，因而出現高位後，隨着便有獲利回吐。
蒙牛是基金股，其走勢由大行推動，航天專用奶只是藉口，6月底，大摩等3個策略投資者沽貨退出，相信已有其他基金取代，該段期間成交特多，表現反覆，於貨源消化後，7月下旬再行推上，直至近日，均在反覆上升中。
上半年，蒙牛盈利2.46億元（人民幣．下同），增長34%，每股盈利跌8.3%，主要是去年上市的攤薄延續，以及期內可換股票據換股的攤薄，不派中期息。
期內液體奶全國市場增長20%，蒙牛以產銷液體奶為主，佔總收入83%，較去年同期增44.3%，市場佔有率由去年底的22%升至25.6%，市場由本土生產商主導，3間最大生產商合共佔市場份額59.8%，高於去年底的55.5%。
去年底價格因競爭而下跌，期內已稍為回升，毛利率為22.4%，低於去年同期1.4個百分點，但已較去年下半年回升1.6個百分點。
目前液體奶年產能為254萬噸，年底可達至275萬噸，第6期廠房已在興建，明年底完成，產能將進一步增加。
業務持續拓展
最近，蒙牛與全球第二大乳業公司丹麥阿拉福茲合作，經營奶粉廠，年產2萬噸，預期明年初可推出市場，投資5.4億元，蒙牛佔51%，估計5年回本，目前國內奶粉市場需求每年30萬噸，而本土產能為25萬噸，亦有外資品牌在競爭，蒙牛與丹麥製造商合作，是利用其技術及國際品牌效應，配合蒙牛現有的市場佔有率，得以進一步發展，相信營運成熟後，每年可帶來額外增長10%左右。
預期蒙牛全年增長可達40%，但因各樣攤薄，每股盈利只與上年相似，現價6.55元，估計PE18.5倍，不算太高。
蒙牛仍在發展中，預期持續增長，可以有條件看好，國內市場競爭激烈，市場佔有率雖高，而去年底曾降價的例子，值得存記，但候低吸納，則值得考慮。
齊明