筆者一直憂慮的「前門拒虎（通縮）、後門進狼」的這頭狼──通脹終於踢門而入。英國9月份CPI僅綠得（按年）2.5%，比市場預期的2.6%少，反而歐元區急升至2.6%；兩者核心CPI雖甚溫和，但肯定已觸動了央行決策者的神經線。可是在經濟增長未如理想甚或滑坡的環境下，利率該如何調節才不致引起「併發症」，不無頭大如斗矣！
美國一樣麻煩，繼上周發表的9月CPI錄得25年來最大單月升幅的1.2%，將按年通脹率推高至接近5%後，剛公布的9月生產物價指數（PPI）激增1.9%，是自1990年1月以來最大升幅，核心PPI亦錄得升0.3%，比市場預期的0.2%大。雖說單月惡劣數據之根源來自颶風吹襲影響所致，故不能作準，不過這個「頭㷫身凍」的怪病，怎樣落藥才能醫番較為正常之同時，不致引發突然腳軟甚至跪低（經濟急速下陷），又是一個頭痛問題。
為壓通脹放棄增長？
按月前情況來衡量，決策者是否傾向於放棄經濟增長，從而集中火力宰「狼」，這點從表面及傳媒之吹噓，看來似乎有此可能，難怪全球股市經此一「嚇」，紛紛跌個不亦樂乎，因為利率將繼續「升空」者也。
然而資金又將往哪裏擲？債券、商品期貨，抑或還有其他可抵銷通脹蠶食兼回報高於實際利率之資產？
10年聯邦債券孳息近日從4.5厘高位回落至4.43厘是甚麼啟示？假若經濟不濟，商品期貨又是否值捧？其他嘛……筆者不才，無從提供。那麼有心人在營造惡劣氣氛之後，又會否重投股市懷抱？各主要「投注站」股市近日之急跌，大家可有悟出個區域化破壞性「建設」之「局」來？
王冠一