港股昨日一開市就低開，看來建行（939）上市反應會很差，我也放棄申請的念頭。
前日寫《買滙控的3個建議》一文提到，我只會在滙控（005）股價與高位比較時至少有25%折讓時才會考慮入市，有讀者來信問我：以滙控今年高位136元計算，25%折讓應該是102元，這是不是說，我預測滙控在這一輪的調整中會跌至102元。
我想，可能我上一篇文章寫的不夠清楚，引起誤會。我指出，我只會等滙控下跌幅度超過25%時才會入市買滙控，不表示我預測這一回的調整，滙控會跌25%。這一輪的調整，滙控的支持位在甚麼價位，我完全無法預測，所謂25%的目標是建立於買便宜貨的策略，實際上我也不敢肯定滙控的136元會不會是這個牛市的頂點，說不定經過這一輪的調整後，滙控股價還會創新高，這是誰也無法預測到的，我們只能走一步看一步。
當然，以我這種方法來買滙控，每幾年才有一次機會，對上一次我買滙控是2002年10月的事，不是每個人能有我這股耐心，耐心地等股價一跌再跌，跌得慘不忍睹才入市，然後耐心地持有、兩年、三年、十年……我買滙控一不高追，二不博反彈，是真正的長期投資者。
也許你會問：為甚麼以25%折讓為標準？實際上，你可以自己定一個標準，你可以定出現30%折讓才入市，也可以定出現20%就入市、10%就入市……如果你的折讓率定得太高，你可能10年都買不到滙控，如果訂得太低，買入後滙控股價繼續下跌的機會可能仍很大，低處不算低嘛！
我的25%折讓率也不是很科學化的算出來，我只是想：折讓25%買入，他日滙控創新高時，我就賺到33%再加上利息，如果是兩年內創新高，一年的回報率18%，如果三年內創新高，一年的回報率也有14%，滙控從來就不需要等三年就可以創新高。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任