近日港股的表現，相信不少人都會感到意外。由10月初高位的15500點水平回落至上周的14400點的水平，累積跌幅超過1000點，這除了令投資者搖頭外，亦令他們擔心港股已步入熊市。不過，如果從基本因素分析，港股根本沒有進入熊市的危機，只要不跌穿250天平均線的約14200點，後市仍不宜看得太淡。
股市進入熊市前，通常都會出現多個徵兆，如大市的平均市盈率升近或創出歷史新高，但現時港股的平均市盈率只有約13倍，對比全球各主要股票市場，港股的估值屬偏低，故此如果從市盈率分析，港股仍具有甚大的上升空間。
另外，進入熊市前，大市通常都出現全民談股的現象，但現在散戶的參與率極低，這可以從C組證券行所佔大市整體成交量持續少於20%，可以看到。事實上，現在不少藍籌股均出現貨源歸邊的現象，除非大戶願意在港股偏低的情況下大舉拋售，否則大市下跌的動力根本不足。
勿將股證因素放大
最後一點是本地的經濟表現。由於香港背靠中國，所以經濟抵受風險的能力，其實應該比其他亞洲區國家為高，但對比起日本及南韓等股票市場，港股的表現明顯較為落後，故此今次調整，反而是趁低吸納的機會。
當然，港股今次跌市，雖然並不代表牛市已死，但大病初癒，短期內重拾升軌的機會確實不大，但投資者可以在現水平找尋一些具上升潛力的股份，趁低收集，其中滙控（005）乃當然首選，因為現價的預期市盈率低於13倍，不但比大市為低，其預期息率達4.9厘，亦比一眾國際大銀行更具吸引力。
雖然市場一直擔心美國樓市及消費市道轉壞的風險，可能會影響滙控的盈利表現，但這些因素早已反映在滙控呆滯的股價上。投資者或擔心兩隻超級認股證在明年一月及二月到期，會影響滙控的股價，但其中一隻的換股價高達138.88元，暫時對滙控的股價未構成太大影響，既然如此，投資者實不應將認股證的因素過於放大。
陳永陸