恒生指數已經跌破了所有的支持線，看來一場大調整已經開始了，股市一定得經過這場調整，才能步入另一境界，因為從2003年至今，獲利貨太多了，獲利貨在利潤減少後，為了保存已經得到的利潤，會毫不猶豫地被拋掉。
在大市如此不濟的背景下，建設銀行（939）要上市了，該申請嗎？
1997年，中移動（941）上市，正式上市前反應非常好，中移動也的確是一隻好股，但是，正式上市後卻跌破上市價，無他，大市不濟也。因此，要不要申請建行，應該保留至星期三最後截止時才做這個決定，若大市不濟，不必去麻煩，冒這個風險。如果大市不濟，再好的股也是跌，上星期滙控（005）不也是跌破了眾多分析員定下的所有支持點嗎？
建行要成功上市，必先炒上交通銀行（3328），這是我在數個星期前已經提到的。上星期三交行在恒指大跌300多點時仍然逆市上升，難能可貴，星期四續升，星期五也不支，接下來的兩天，若不上升，就不能凸顯出建行相對便宜的形象。
很多人都說，建行是四大國有銀行，所以吸引大量外資銀行及投資者，但是建行肯定不是最大的國有銀行，一向以來，當我們打算做長期投資者，記得永遠只考慮龍頭股，香港眾多銀行股中，自然以滙控為龍頭，地產股則以長實（001）、新地（016）為龍頭，石油股以中石油（857）為龍頭，建行哪有資格成為內地國有銀行的龍頭？建行上市前清除了壞帳，但沒有驅走那些曾製造壞帳的企業與個人，這些人皆是顧客，以前曾借錢借出壞帳，現在也可以再借錢借出壞帳，得小心。
想長期投資中國國有銀行股，倒不如等龍頭股中國銀行正式上市才考慮。
當然，與交行比較，建行股價從PE的角度來看，是相對便宜，只要大市不太差，短炒無妨。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任