上周港股尾段再度失守14500點關口，恒指全周下跌361點，平均每日成交額為192億元。內地十六屆五中全會及曾特首上任後首份施政報告內容，未有為市場帶來驚喜，相反續有外資券商認為美國收緊資金的步伐加快，聯邦基金利率仍有1厘上升空間，本港最優惠利率更有追加的可能，外圍市況向淡成為淡友造低大市的藉口。技術走勢來說，目前恒指於雙頂頸線14734已告失守，並同時跌穿10日、20日及50日平均線，短期支持位料於14350點附近，滙控（005）受制於衍生工具活動及憂慮美國樓按市場降溫拖低盈利表現，股價短期難以擺脫弱勢，加上中移動（941）技術走勢亦見轉差，配合周內市場抽走資金認購中國建設銀行（939），估計本周港股走勢仍然向淡，藍籌沽售壓力未除，建議讀者未需急於逆市上車吸納，且看恒指會否於14300點靠穩抑或再向14000點尋底，始落實分段入市撈底策略。
建行目標價2.6元
建行開始招股，招股價範圍及每手買賣股數連番修訂，加上借貸成本不低，透過借孖展認購者扣除利息成本、佣金、手續費和沽出費用後，如該股於上市初期上升空間低於一成，值博率有限。惟中線來說，建行始終為全國第三大銀行，其資產質素有保證，財務狀況亦較其他國有銀行為佳，不過該行未來能否維持低不良貸款比率成關注焦點。此外，該股估值包括PE和股價對帳面值仍較交銀（3238）為低，預期上市後的目標價為2.6元，相當於05年預測市帳率2倍，股本回報率約16%，加上市場憧憬建行有望成為國企及大摩指數成份股，對股價構成支持。加上一般大型新股上市後都要消化沽壓後，才可令貨源歸邊突破橫行局面，故建議若能夠抽中建行的讀者，以中長線角度持貨，獲利效果會更佳。
外圍方面，油息雙魔仍困擾環球股市，除了日本及歐洲央行早前放風表示準備加息外，上周韓國央行亦作了3年來首度加息。由於日本屬資金供應國，央行早前表示，有意於明年4月結束寬鬆貨幣政策，筆者相信該政策實施步伐緩步而行，料有助吸引資金回流，加上當地國會眾議院通過郵政私有化法案，政府要於07年10月把郵政系統的資金分割成3部份，並投向私營機構管理，為當地金融體系注入大量資金，有助刺激當地股市投資氣氛，建議於日經指數回試13200點時分段吸納日本藍籌股基金。
黃敏碩
亨達投資研究聯席董事
電郵：[email protected]
作者黃敏碩是證監會持牌人士，目前持有滙控（005）及中移動（941）股份。