昨日曾特首的第一份施政報告出爐後，股市送給他的是大幅下跌，是曾特首的施政報告引起股市急跌？
收市後，電子傳媒訪問一些分析員，都說因為特首的施政報告缺乏驚喜，所以股市急跌，我認為這個理由不成立。如果過去一周香港股市飛升，然後在昨日急跌，我們就可以推論說施政報告缺乏驚喜，而之前偷步炒上的股份因此而缺乏支持力而急跌。但過去一個星期，香港股市不但沒有上升，反而是持續下跌，可見股市在之前並沒有對這份施政報告有任何的憧憬。沒有憧憬，沒有期望，就沒有失望。
那麼，如何解釋昨日的急跌？原因有3個：
第一個原因是外圍股市表現差，由前晚美股一開市就不斷下跌直至收市，到昨日亞太區股市全面下跌，可見這個跌勢不是香港獨有，香港只不過是全球大跌市中的一分子，香港的期貨市場特別蓬勃，尤其是備兌認股證市場，更是世界第一，凡是期貨市場蓬勃的地方，股市的波動也一定較大，這是一點也不奇怪的事，大量炒家就是利用這些波動來賺錢。
第二個原因我相信是一些外資大行對美國財長斯諾及聯邦儲備局主席格林斯潘的訪華存有戒心，他們擔心一旦人民幣在斯諾與格林斯潘訪華後大幅上升，對香港的打擊會很大。現在，一年期人民幣不交收滙率已經與港元完全看齊，人民幣滙率如果突然大幅上升，工業股全完蛋，工業出問題，銀行豈能沒問題？
第三個原因還是那個再過100年都仍然有效的老問題：加息壓力。
前一陣子，股市對美國加息周期的結束有期望，現在，期望逐漸變失望，所產生的打擊很大，而且波及全世界，看來，全世界股市在可預見的將來都會面對一場大調整，大家在投資的時候，保守一些為上策，過去20年的多個熊市都是加息引起的。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任