美國有機會再度加息的單一消息，令亞太區股市風雲色變，港股上周更大挫了合共逾600點。每逢大跌市，案頭電話總是響個不停，朋友都問我為何港股會「插水」插得那麼深！？
我個人認為，單是美國尚有加息空間，並不足以令港股及整個亞太區股市急挫，尤其是上月聯儲局加息1/4厘後，已表明美息尚有上調的空間，當日美股沒有「插水」，反而到今時今日才來個借勢調整，似乎有點兒「無厘頭」。
我一直堅持美息仍未升完，即使當日颶風侵襲美國，市場預計天災會拖慢美國經濟增長，我仍維持美息尚有調升空間的看法，箇中原因我早前亦跟大家提過，就是明年美國重發新一批30年長債，為了增加其吸引力，聯儲局有必要於推出前將利率推高；另外，早前格老曾罕有地指美國的資產價格（尤其是房地產）正處於位高勢危的境地，加息是其一降溫方法。故此，美息再度向上，已是事先將揚事件，市場對加息反應不應如此欠理性。
另外，國際油價從高位回落到約60美元一桶的水平，對企業營運無疑是正面的消息，但市場又將之解讀為企業增長有機會放緩，才會對用油需求大減，把利好消息變成負面消息。可見對沖基金想看淡股市，便會把所有消息都化為負面因素，所以有時候跌市真的不需要甚麼理由。
基調並無轉壞
平心而論，我認為即使本地跟隨美國加息，也早已是預期之內，並非甚麼特別負面新消息。目前本地資金仍然充裕，理應對股市有利，所以我認為，港股調整，是對沖基金借外圍市況不穩而大殺好倉，並非因為港股基調有任何改變。我對後市並不看得太淡，除非美國經濟數據太差或恐怖襲擊再度出現於美國，及本地資金撤走，則另作別論。
至於港股何時才見底回升，主要仍取決於外圍因素，如果外圍喘定反彈，港股自然會跟隨。至於另一個主導港股反彈的時間表，就是建行的招股活動。由於建行招股會鎖死部份資金，港股即使反彈，也可能會欠缺「子彈」支持，因此，待建行正式上市後，港股走勢會更明朗。
另外，有投資者向我投訴，為何滙控（005）股價長時間都跑輸給大市，在今次跌市更成為跌市動力的火車頭？
事實上，現時滙控股價已愈來愈不能能反映其真實價值，原因是目前市場上差不多所有衍生工具及結構性產品，都會以滙控作「鐵膽」，令滙控淪為對沖工具。在對沖活動影響下，股價難以反映其真實價值，便不難理解。不過從基本因素而言，滙控雖然已跌穿124元支持，我仍覺得這是一個不錯的吸納水平。
陳永陸