筆者上周分析了第4季港股表現及看法，但港股在過去一個星期卻意料不到地下跌近600點，恒指15000水平亦告失守。筆者亦即時反覆思量及分析箇中原因，以及研究是否需要修訂上周的看法。
今次港股急跌主要因為恒指再一次未能成功突破15500點，加上美國聯儲局官員對通脹的評論，市場即時擔心加息周期延長。雖然，筆者亦提及今年第4季港股的負面因素正是油價及利率，但利率上升的負面影響在這個時候出現，則有點始料不及，顯示市場反應實在有點過敏。因此，以整體資金及基本因素來看，第4季港股基調並未受影響，投資者暫不必因為上周急跌而過份悲觀，筆者對第4季香港股前景的看法暫未予修訂。
上周跌市難免令短暫投資氣氛受影響，策略上可略將入市價稍作調低。由於大市方向並未改變，因此，投資者仍可以藍籌股為首要選股對象，強勢股在第4季料可跑贏大市，當中包括太古A（019）、長實（001）、和黃（013）、港交所（388）及九倉（004）。
由於利率因素仍為市場的主要關注點，加添利率敏感股的變數，因此，這方面的投資策略較選擇性，利率相關的銀行股，可考慮與中國業務關係較大的股份，例如中銀香港（2388）、交通銀行（3328）。地產股則可選擇土地儲備及手上可供出售樓盤較多的地產發展股，這些公司既有新的土地補充，令其出售物業套現的能力較強，其中包括信置（083）及新地（016）。新世界發展（017）亦因為負債進一步改善，利率上升對其影響逐步減少，亦可作短線吸納。
中石油6元可中長線投資
另一項投資策略是選取一些有分拆或併購的公司為投資對象，今年第4季，這方面的股份主要為電訊類股份，可考慮的股份包括中國移動（941）、中國網通（906）、和黃。至於本地電訊股則續因為行業進入整固期，一些規模小的電訊公司生存空間十分有限並成為收購對象，而SUNDAY（866）、華潤萬眾電話（331）已是一些例子，這些併購活動令本地電訊公司的市場價值得以反映，落後電訊股可望有上升潛力。
一些「季節性」股份，例如石油及航運股亦可作考慮，由於第4季對石油及航運需求增加，因此，中石油（857）跌至6元水平已具中長線投資價值。而航運股的未來前景受制於經濟周期因素頗明顯，投資者反而應趁第4季獲利計數，明年貿易、油價不明朗對航運股影響大，不宜對這類股份作長線投資。
投資策略上亦應同時兼顧剔除高峯期已過的股份，這包括上游的原材料股，例如煤炭、鋼鐵等。即使較能承擔風險的投資者，也只宜買入這些股份作短線炒賣。筆者認為，中國建設銀行招股上市，可望令投資氣氛改善，投資策略不宜逆市而行，利率仍有上升空間，因此，對高息股大可不必過份迷戀。
熊麗萍
滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。