日前頗為巧合地看到兩篇有關日本投資市場的文章，當中討論到的問題，將影響到本港甚至全球投資市場，不妨與讀者一談。
隨着近期日本經濟出現愈來愈多「真正」復甦迹象（註：由於過往日本曾多次出現短暫好轉迹象，故是否「真正」復甦極為重要），日本股市亦再度升上13000多點，並有直逼14000點大關之勢。
正當投資者在懊惱早前沒有投資日本股份或基金之際，有一項更重要的事項，投資者可能忽略了，這就是日本一旦經濟真正復甦，則日本央行便毋須要繼續維持超低的利率政策。
相信大家亦知道，在過往多年，日本一直實行超低利率政策，差不多零利率，亦為市場提供一個低廉的日圓資金渠道，尤其是一些國際大型對沖基金。故此，日本經濟一旦真正復甦，日本央行可能不會再維持超低利率政策，屆時市場的遊戲「玩」法可能亦出現較大轉變。
順帶一提，「轉變」是波動的另一較美好的稱號。
另一個可能對港股投資者（尤其是那些投資國企股朋友）有較大影響的事項，便是日本投資者可能正進行「換馬」，更換投資組合。
相信部份朋友可能亦略有所聞，在過去一兩年，日本投資者頗為熱衷於投資國企股，是國企股的其中一個重要買家。可是據報道，近期日本投資者可能已「移情別戀」，由中國股份轉投印度股份懷抱。
據Lipper的資料顯示，日本的基金投資於中國及相關股份的金額，已由早前高達70多億美元，縮減至近期的40餘億美元。由於這只是可統計的數字，相信真正及將會轉移的資金不止此數。
國企低位支持不太強
促使日本投資者減持中國及相關股份的其中一個因素，是他們憂慮中國經濟可能會出現過熱情況。
由於中國去年的經濟增長逾9%，今年內地的經濟增長也預期可達9%，令不少日本投資者記起80年代日本經濟也曾出現類似強勁增長，惟隨後便是漫長的經濟低潮，因而促使部份日本投資者減持中國股份。
此外，另一個令日本投資者減持中國股份的因素，是早前內地的反日行動，令日本人開始考慮其他市場。
從附圖可見，國企指數自8月中大幅回落，當中不知與日本資金減持有無直接關係？同時，在失去一大買盤承接，國企股在低位的支持可能不太強。
電郵：[email protected]
作者譚紹興為證監會持牌人士