盈科保險（065）99年7月以每股5.23元（經01年送股調整）招股，最高6.38元，至今跌幅55%，而現時恒指則略高於當時。
當年以頂位買入盈保，等同以高達35倍PE（00年盈利計）、P/B2.87倍（即股價高於NAV187%）做股東，焉能不變冤大頭？
■盈保開業11年，已成為本港最大壽險集團之一，財政實力去年分別獲惠譽及穆迪給予「A-」及「Baa2」評級，亦獲A.M.Best（全球歷史最悠久及最具規模保險公司評級機構）給予「A1優良」評級。近年有意打入中國壽險市場，6月以5.08億元購入附有條件的可轉換票據，希望可成為持有國內「生命人壽」22.09%的大股東。達成協議的期限，原為前日（協議為盈保委派3代表進入生命人壽董事局，或間接入股獲中國保監會批准），前日宣布延至12月12日，並可在取得有關方面同意下再延期。
生命人壽02年在國內註冊成立，現正積極拓展業務。國內壽險全年保費收入，現時只佔全國GDP3.4%，每年人均壽險費僅332元人民幣，遠低於西方國家，市場潛力浩瀚。盈保最終若能成為生命人壽股東，對本身長遠發展與提高市場rating，大有幫助。
■05年（12月年結）上半年，盈保收益（營業額加投資收入等)10.14億元，增40%；純利7126萬元，較去年同期虧損1.21億元大有改進。半年業績大勝從前，原因是壽險合約的分類業績，由虧損1.14億元變為盈利7813萬元，及資產管理收入上升。
05年全年盈利預測2.20億元，增12%，每股0.268元。現價2.875元，往績PE12倍，預期10.7倍。
每2.2日回購1次
■04年底每股帳面NAV3.02元，05年底估計3.20元，P/B0.90倍。現時，股價低於NAV的已經絕少（業績見紅的中保國際（966），P/B1.47倍）。
●盈保以PE10.7倍及低於NAV價格上車，有值博率，9個月目標價4.20元。盈保8月12日至9月30日，密密回購，35個交易日中回購16日（每2.2天回購1次），不會沒有implications。大股東盈拓與李澤楷，共持有盈保47%。
何車