內地的「股權分置」方案，就是要把那些原本由國家所擁有的非流通股份變成流通股份，讓更多私人資金購買相關股票，使到私有產權的機制能有效運作之餘，亦可讓更多股東監察營運，增加公司的效率。
問題是，最初兩次推出股權分置方案之時，所涉公司數目有限，而且絕大部份公司只在A股市場上市，再加上實施有關方案之時，中國股市的走勢欠佳，為了要令計劃得以推行，便要照顧現有A股股東的利益。
A股股東最擔心的，就是流通股份數目因股權分置方案而增加，以致股價下挫，因而有所損失，於是便期望會有所補償。結果，現有A股股東，會收到一些新的股份，而這些股份是「免費」送予A股股東，用來補償股價潛在下跌風險的。
不涉攤薄效應
結果發現，現有A股股東頗為接受此方案，因為股票是有價的，公司派股便等於派錢，更何況過程之中並沒有涉及新股，每股盈利不會出現「攤薄效應」（dilutioneffect）。
既然措施不會出現攤薄效應，為何政府又要送股予現有A股股東？國家持有的非流通股份，是屬於國有資產，而股權分置的送股行動，有人認為會是國有資產流失的例子，但有關送股方案已為市場所接納，更成為中國股市發展的一大特色呢！
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授