港股近月一直處於15000至15500點之間上落，走勢陰晴不定，踏入10月更是傳統上市況較為波動的月份，加上新股招股潮重現，勢將從市場抽走大量資金，故大市短期走勢未能明朗。
在近年的升市中，市場一直將焦點放在增長股身上，但本月不明朗因素驟現，現階段以正股或衍生工具入市，宜以業務穩定及股價抗跌力較強者為首選；至於近年鮮有被談論的公用股，亦可望發揮防守力量。
大市脫離不了窄幅上落悶局，所衍生出的引伸波幅下跌問題，對於股票掛鈎投資而言，此情況將影響其潛在回報表現。近期就連滙豐控股（005）亦因部份ELI年息低至2%至4%，令不少長期捧場客望而卻步。
滙控仍屬信心之選
根據以往經驗，滙控ELI的投資者，主要是看中正股盈利穩中有升，股價不會狂升暴跌，可安心收息之餘，亦抱着一旦接貨便長線持有的心態作投資。
倘若各位對滙控情有獨鍾，除了短期滙控ELI外，其實亦可將視線轉移至滙控可贖回ELI，賺取年息達7至8厘的回報。
可贖回ELI與傳統ELI最大的分別，在於投資期較長，最長約為兩年，並採取每季派息方法，平均每3個月的息率回報約為2厘。
此外，顧名思義，可贖回ELI亦具備贖回功能，當每個分派期結束日，正股收市價高於贖回啟動價，意味着整筆投資即時結束，投資者亦將收回價值相等於投資額的正股或現金。
我們不妨以短期及可贖回ELI的例子，說明兩者在回報上的分別。
以投資期84日的短期滙控ELI為例，95.5%接貨折讓，目前年息約為2.49厘，10萬元投資額僅獲得570元。至於滙控可贖回ELI，接貨折讓同為95.5%，贖回啟動價為發行日收市價的100%，現時其年息最高達8厘，若每季計，首個分派期的2厘利息可「袋袋平安」，其後每個分派期最多可取得2厘利息，利息回報的多少，與正股表現掛鈎，可見其息率高於條款相若的短期滙控ELI。
可贖回ELI往績吸引
你可能會即時聯想到，為何同為滙控ELI，息率會出現如此大的差距？當中是否涉及甚麼風險？
短期ELI投資期較短，約為數星期至3個月，風險在於到期日正股收市價如低於接貨折讓，便要以正股接貨，或會出現帳面虧損。
至於可贖回ELI的投資年期則最長達兩年，除首個分派期外，其餘各期派息的高低，與正股每日收市價表現掛鈎，其計算方式如下：
投資額×﹝（正股收市價高於接貨價的累計日數?總交易日數）×2%﹞
最壞的情況是，投資期內正股股價持續低於接貨價，投資者便不能獲得利息，資金有機會被鎖死至兩年後的到期日為止，全期僅能獲取首個派息日的2厘利息，影響回報表現。
然而，這是最極端的情況，按上一批於5月推出的滙控可贖回ELI年息為7厘，於8月份首個派息期時，正股當日收市價剛升穿贖回啟動價，投資者除了即時獲得年息7厘的回報（即10萬元投資額三個月取得利息1750元）外，亦可即時取回本金，重新作出新的投資部署，實質回報遠較短期ELI為佳。
不過，投資者要留意，過往表現佳，並不表示將來亦會帶來類似的表現，故往績只可作為參考，不宜盡信。
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