雖然恒生指數在第3季最後一個交易日（上周五）收市仍略低於15500點，但綜觀港股今年以來的表現，第3季仍是恒指升幅最大的一個季度。
恒生指數於8月中曾經一度突破15500點，但9月份港股欠新動力，月內恒指僅在500點範圍上落，但若以7至9月份計算，恒指則進帳逾1200點，較6月底升幅達8.6%。話雖如此，對於持有滙控（005）的投資者而言，卻並不感受到大市升勢。該股份上周五收市126.2元，與第2季尾股價比較，基本上是停滯不前，也因為這個原因，恒指季內升幅亦受制於滙控股價，否則，以中國移動（941）股價於第3季漲升30%，滙控即使只能與大市同步上升，恒指15500點根本不是甚麼阻力位。
第3季已經過去，展望今年餘下3個月港股走勢將是如何？筆者認為第4季港股將受更多的因素所影響，其中又以10月份所面對的變數更為複雜，每年10月份，不少投資者又再次浮現「十月股災」的陰影，雖然資料顯示，10月份股市確有多次錄得較明顯跌幅，但這是否因為股災陰影所造成呢？筆者認為投資者不宜「迷信」，否則，只會令自己「迷失方向」。周邊的各項因素改變，才是左右大市去向的關鍵，「股災」往往只是用作唱淡及推低大市的藉口。
利率油價陰影未消
以今年10月份而言，港股主要受到中國及本地因素影響為主，內地A股股權分置計劃的消息料仍對H股造成波動。另一方面，本月8日及11日在北京召開的中國共產黨十六屆五中全會，對當前宏調的效果，以及新政策改革的方向如何，對中資類股份升勢能否延續有直接關係。另一方面，本月12日（星期三）曾蔭權將發表其上任特首以來的首份施政報告，從近期勾地政策及上周賣地成績來看，該份施政報告最受關注的，便是特區政府是否以高地價政策支撐本地經濟發展，從上周高價售出地皮而地產股欠缺表現的情況來看，施政報告若顯示政府刻意推高地價，對地產發展及收租股反而不利。
另一主導港股的因素是新股上市，預期中國建設銀行及領匯分別於本月及下月份上市，共籌集資金約700億元，筆者預期市場反應頗為熱烈，究竟這兩隻大型新股上市集資會否抽走大市資金，若以近期港元強勢以及資金流入亞洲區的情況來看，新股上市對資金造成的壓力並不太大。相反，若亞洲區股市吸引力不變，這些以認購新股為主的資金料不會在招股完畢後即時撤走，這有助大市投資氣氛。
不過，在過去多個月已不斷重複的因素，包括油價及利率動向，料仍對港股有間歇性陰影。筆者相信恒指在15000有支持，第4季恒指料可見16000點。具體投資策略，下周詳談。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。