港府於上周二舉行本財政年度首次土地拍賣，競投氣氛良好，最終3幅土地合共為庫房帶來101.5億元收入，平均樓面呎價約為5300元至5500元。筆者估計這3個項目落成後，每呎售價要達7000-8000元才可有合理利潤，較現水平售價高出3成以上，反映地產商對未來樓價走勢具信心。
雖然3幅地皮成交價均較市場預期為佳，但由於投資者憂慮地產商日後向政府申請的勾地價及補地價會被調高，降低了地產商未來發展項目的邊際利潤，所以地產發展股份並沒有受太大刺激而大幅攀升，只是跟隨整體大巿幅度上揚。
美國利率於11月議息會上仍有機會上調四分之一厘，預期地產股仍會受制於近期高位，待利率確認見頂後，地產股才可展開新一輪升浪。幸而，亞洲區內股巿屢創新高，好友在9月份恒指期貨結算日發力挾高，成功突破15300點阻力位。就筆者觀察所得，10月份恒指期貨的轉倉水平約為15280點至15300點，各位可用此水平作為本月好淡分界線。
在大型招股活動進行前夕，市場上資金會較緊絀，減低了大市的上升動力。另一方面，美國大型企業將於本月中旬起陸續公布季度業績，投資者將關注第3季季度盈利會否受高油價拖累而低於預期；同時，亦密切留意企業對來季盈利展望會否受颶風吹襲所影響，美股本月上旬走勢將較反覆。技術走勢上，恒指已作出突破，但筆者認為，港股本月上旬仍存在不明朗因素，投資者也不宜過於勇進追貨，可考慮抽新股碰碰運氣，候港股調整回落時才吸納優質股份。
華創估值可望提高
華潤創業（291）公布截至05年6月30日止中期業績，股東應佔溢利12.624億元，較04年同期增長70.45%，每股盈利0.59元。集團早前宣布與浙江慈客隆超市股東達成協議，以現金2.8億元人民幣收購慈客隆超市100%的股權，收購價相當於往績PE達15.3倍。慈客隆超市乃浙江省慈溪市最大的連鎖超級市場，截止今年7月，慈客隆超市的總門店數目為95間，筆者認為此舉顯示集團正進行整合，加強超市及啤酒核心業務，並鋪路於未來出售碼頭及石油等非核心業務。集團集中資源發展核心業務，將有助巿場給予其估值提高，可候低至12.5元附近吸納，中線目標14元，跌穿12元止蝕。
姚浩然 御泰資產管理有限公司聯席董事
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作者姚浩然為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。