國企股好，帶動部份紅籌輪流上升，表現較弱的天津發展（882），亦被炒起而有所突破，交投增加。
津發上半年盈利4.02億元，較上年同期的5.9億元下跌32%，期內因分拆王朝酒業（828）上市而錄得特殊收益2.35億元，上年同期則售公路權益而獲利4.28億元，於扣除特殊收益後，期內盈利約1.67億元，較上年增加3%，每股盈利18.3仙，派中期息4.6仙，與上年相同。
港口業務是主要收入，處理集裝箱增加9%，處理散貨則減2%，於提升設備及營運效率後，營業額增11%，帶來盈利7790萬元，較上年增長41.8%。
收費道路於出售權益後，貢獻急跌至1970萬元，新增的電力權益貢獻2660萬元，水務則帶來盈利1990萬元，投資於升降機及扶手電梯，貢獻則減少6%至2513萬元。
年初分拆王朝酒業，雖獲帳面上無現金收入的貢獻，而所佔股權則由62%攤薄至44.8%，王朝業績雖增15.5%，而對津發的貢獻則減14%至6170萬元。
公司總部的支出淨額，期內增加123%至6657萬元，未有提供資料說明。
去年起，津發對業務作出重組，出售公路收費權益，購入電廠及水廠以至分拆王朝酒業上市，現正申請將港口業務上市，進行第二次分拆業務。
津發現全資擁有港口權益，分拆將可帶來帳面利潤，但股權亦將被攤薄，短期貢獻減，長遠看港口業務的發展而定。
股價反覆只宜炒上落
目前津發的業務，估計表現穩定，不計可能的分拆收益，下半年業績應不低於上半年，PE屬於較低水平，但派息比率低至25%，而資產淨值則每股高達6.15元，理論上，津發股價相當低，而未能引起市場共鳴，相信與經營作風有關，特別是投資於華燊燃氣（8035），去年已為此作減值1.2億元，目前帳面投資只有3800萬元。
津發股價近期低位為3元，昨日升至3.225元收市，預期PE8.8倍，息率2.7厘，資產折讓47%，本有投資價值，但股價表現經常反覆，只宜短線炒上落，不宜作中線投資。
齊明