王朝酒業（828）於1月底上市，2月即見高價3.575元，自此之後反覆跌至2.45元，雖已反覆回升，升至3.175元已行人止步，與高位有相當距離，昨日只收2.95元。
上半年盈利1.17億元，增長15.5%，每股盈利9.8仙，減12.5%，是上市發行新股所攤薄，中期息3.7仙，派息比率39%。
期內銷售葡萄酒2490萬瓶，增加19.7%，據報平均出廠價大致平穩，營業額只增14.9%，相當於平均售價跌4%，銷售以紅酒為主，佔95.1%，而較為大眾化的紅酒，佔49.6%。
因葡萄及葡萄汁供應緊張，價格上升的影響，使銷售成本增加22.7%，毛利只增8.3%，毛利率則由54.6%降至51.5%，分銷成本下跌3%，只佔營業額15.9%，上年同期則為18.9%，主要是廣告及推廣支出減少，由佔營業額12%降至8.6%，一般行政費用則增40%，包括員工薪酬增26%及折舊增加25%，分銷成本與行政費用合計，仍較前增加5.4%，但利息收入增加228%至774萬元，對業績提供5%增長，即業務盈利只增10%左右。
去年銷售3890萬瓶，去年上半年銷售2080萬瓶，反映上半年是旺季，下半年銷量減少13%，以去年業績計，下半年更較上半年減少26%，相信在旺季時毛利率較高。
目前王朝的年產量為4000萬瓶，下半年的銷量將受產量限制，銷量最多只是1510萬瓶，即使超額生產，也不會太多，銷數將較去年下半年減少16%，假若葡萄酒全部自行生產的話。
只宜低吸看中線
王朝的生產設施在擴建中，將於明年中完成，屆時年產能將增加2670萬瓶或66%，如產能可以用盡，明年銷量可增33%，07年可再增25%，現正選定天津再建新廠，於08年底，年產能可增至9330萬瓶，銷量於09年獲得進一步增長，值得注意的，產量增銷量未必同步增加，亦要顧及市場的競爭及成本的可能上升，至於增加高檔酒比例，據報有可喜增長，仍待觀察。
王朝現價2.95元，預期PE接近20倍，息率2.2厘，只宜候回落時吸納看中線，目標是明年起增加產能，短期只是上上落落，從近期表現看，成交在減縮，暫不樂觀。
齊明