點股壇:嘉里惜售豪宅影響業績

點股壇:嘉里惜售豪宅影響業績

嘉里建設(683)業績遜於預期,昨日升市中急跌70仙,若干基金在沽售,嘉里為基金股,故表現常受基金意向所左右。
上半年嘉里盈利16億元,增長131%,但其中包括投資物業重估增值扣除遞延稅項淨額7.61億元,業務盈利實為8.41億元,增幅為21%,每股盈利69.37仙,中期息20仙,與上年相同,是令人不滿之處。該業務盈利中,已包括因會計準則改變而帶來的收益淨額約5000萬元,主要是利率掉期合約及商譽不再攤銷的貢獻,減去酒店物業折舊與購股權計劃等支出,如再扣除此數,增長只有14%。
租務收益增8%,內地增長較佳,物業銷售減6%,香港雖增38%,內地則跌84%,酒店貢獻增42%,物流及貨倉貢獻增30%,是新增大通物流權益70%的效果,其他基建及物業管理等增長逾倍,但只是5800萬元。
上述物業銷售,已包括出售地利根德徑BranksomeCrest一個單位,成價1.3億元,獲利甚豐,該物業主要作為出租用途,但曾推出4個特色單位出售,結果只售1個,情況未明,已售單位每方呎售價2.8萬元,其後的消息,指嘉里將於租約屆滿時,收回另一項地利根德閣單位10個,重新裝修出售,迄今未有進一步消息。
期內銷售的物業,除企業廣場三期辦公室65%外,其餘均為存貨,並已售出絕大部份,待售的只有企業廣場35%,今年再無物業完成,而最快完成的物業是明年第一季完成的何文田山道豪宅,手頭雖仍有5個地盤待發展,但最快也候至08年才能完成。

全年業績難預測

嘉里業務雖類似綜合性,但物業銷售仍是主要,去年佔業績比重29%,足以左右整體業績,嘉里對出售投資物業的態度亦關鍵整體業績,市場對豪宅一輪沽售後,均採惜售態度,看來嘉里也是隨波逐流,若然如此,則今年業績難望與去年的19.5億元比較。
因動向不明,全年業績難預測,特別是中期息只是維持,看來加派股息無望,最後一季是否出售投資物業,將影響股價升跌。話說回來,嘉里於地利根德徑的豪宅資產也是相當吸引,目前基金在沽,當避其鋒,此股於放棄投資內地電廠項目後,基金評價提高,是看好豪宅,若跌破20元,可考慮收集看中線。
齊明