嘉里建設（683）業績遜於預期，昨日升市中急跌70仙，若干基金在沽售，嘉里為基金股，故表現常受基金意向所左右。
上半年嘉里盈利16億元，增長131%，但其中包括投資物業重估增值扣除遞延稅項淨額7.61億元，業務盈利實為8.41億元，增幅為21%，每股盈利69.37仙，中期息20仙，與上年相同，是令人不滿之處。該業務盈利中，已包括因會計準則改變而帶來的收益淨額約5000萬元，主要是利率掉期合約及商譽不再攤銷的貢獻，減去酒店物業折舊與購股權計劃等支出，如再扣除此數，增長只有14%。
租務收益增8%，內地增長較佳，物業銷售減6%，香港雖增38%，內地則跌84%，酒店貢獻增42%，物流及貨倉貢獻增30%，是新增大通物流權益70%的效果，其他基建及物業管理等增長逾倍，但只是5800萬元。
上述物業銷售，已包括出售地利根德徑BranksomeCrest一個單位，成價1.3億元，獲利甚豐，該物業主要作為出租用途，但曾推出4個特色單位出售，結果只售1個，情況未明，已售單位每方呎售價2.8萬元，其後的消息，指嘉里將於租約屆滿時，收回另一項地利根德閣單位10個，重新裝修出售，迄今未有進一步消息。
期內銷售的物業，除企業廣場三期辦公室65%外，其餘均為存貨，並已售出絕大部份，待售的只有企業廣場35%，今年再無物業完成，而最快完成的物業是明年第一季完成的何文田山道豪宅，手頭雖仍有5個地盤待發展，但最快也候至08年才能完成。
全年業績難預測
嘉里業務雖類似綜合性，但物業銷售仍是主要，去年佔業績比重29%，足以左右整體業績，嘉里對出售投資物業的態度亦關鍵整體業績，市場對豪宅一輪沽售後，均採惜售態度，看來嘉里也是隨波逐流，若然如此，則今年業績難望與去年的19.5億元比較。
因動向不明，全年業績難預測，特別是中期息只是維持，看來加派股息無望，最後一季是否出售投資物業，將影響股價升跌。話說回來，嘉里於地利根德徑的豪宅資產也是相當吸引，目前基金在沽，當避其鋒，此股於放棄投資內地電廠項目後，基金評價提高，是看好豪宅，若跌破20元，可考慮收集看中線。
齊明