信和置業(083)受惠於新會計準則以及樓市的暢旺,獲致佳績,增長270%,撇除重估投資物業的影響,核心盈利仍增79%,各業務均有不同幅度的增長。
截至6月止年度,信置總盈利52.25億元,每股盈利1.20元,中期息已派8.5仙,末期息將派11.5仙,全年股息20仙,增長66%,於扣除會計準則改變帶來的影響後,盈利應為25.22億元,每股盈利約58仙,增幅為64%。
期內完成8項供銷物業,應佔面積189萬方呎,大部份已售出,相信亦售出若干存貨,樓市旺,邊際利潤升,估計已達30%,投資物業的租金收入穩升8.2%至12.27億元,酒店業務亦有雙位數字增長,是來自新加坡浮爾頓酒店及所佔太古港麗酒店30%,另外,出售證券投資獲利1.08億元(上年度無相同項目),持有證券的未實現收益則為1.34億元(上年度收益扣減值約6200萬元),期內亦售出一間物業公司,獲利5700萬元。
今年度只計劃完成兩個項目,應佔面積94萬方呎,包括畢架山峰10萬方呎及西九龍一號銀海84萬方呎,前者已在預售,價格頗高,後者則待推出。
去年增購10幅土地儲備,都是獨資擁有,發展面積808萬方呎,但其中513萬方呎位於福建漳州,增購後土地儲備可供發展1855萬方呎,可供未來5、6年發展,但應注意,位於內地可發展面積在1000萬方呎以上,但以信置的規模來說,土地儲備也是合理,目前淨負債比率為22.7%,也非過高,仍可於適當時候增購土地,事實上,近年的信置,投地的勇態已見收斂,顯得較為審慎。
表現反覆不宜高追
去年信置業績令人滿意,今年的展望,由於完成面積大減,似乎業績會下跌,但利潤率將顯著上升,也不抹煞繼續出售若干非核心投資物業,特別是於股市活動較多,使業績維持於去年的近似數字,甚至稍為增加,但對於信置的展望,也不限於現年業績的稍升或稍跌,相信未來1年,售樓的利潤率仍在上升。
信置現價9.15元,PE15.8倍,息率2.2厘,仍在合理水平,本周二政府賣地,對地產股料有刺激,但對於信置,若股價繼續上升,則投地後可能回落,與其他地產股比較,信置是較為反覆的。
齊明