恒指上周先揚後順，周五收報15143.97，跌35.98，但比前周五收市14983，回升161點，升幅1.07%，9月暫時波幅只有364點。本周二賣地，周四期指期權結算，料有較大波動。
波浪理論之特點，是推動浪以5浪完成，如果是成功浪，則再創高位。因此，由04年5月低位10917（圖中Ⅱ/b）展開之1浪上升或Bc浪反彈，均已屆（5）-5浪尾聲了，也無論哪一種浪式正確，料10月上旬見頂後，均有強大之回吐壓力出現。
而目前之短線首選浪式，由今年5月底部13542（圖中（4）浪）展開之（5）浪升勢，正以1、2、3（8月頂15509）、4（以a、b、c浪跌至上周二最低14944），出現爭持中。如果這是成功浪，及如果5浪升幅等於1浪（由5月最低13542上升至6月29日最高14365，共升823點），則10月上旬上望15767，即由上周二之4浪底14944+823點（或出現1-2%左右之偏差），便完成（5）-5浪升浪。
以牛市角度分析，一旦完成1-（5）-5浪上升，將出現2浪中期大調整，跌去由10917上升至1浪頂（暫時未知）總升幅之0.5-0.618。而以04年3月至5月為例，b浪跌去由8331上升至14058（圖中Ⅰ/a）總升5727點之0.54，跌至10917，反映中期b浪或2浪，以調整前浪總升幅0.5為主。但如果港股維持由95年開始逢頭尾上升3年便大跌一次，則目前之5浪上升，只是熊市B浪反彈，一旦c-（5）-5浪見頂，後市一浪低於一浪，進入C浪跌市。回顧恒指95、96、97年，由6890升至16820，便大跌至98最低6544，又由98、99至00年，自6544升至18397，便大跌至8331。目前，正是夕陽無限好。
上周五恒指又險守50日線15041反彈，這是今年6月以來第6次考驗該平均線。本周如穩守其上，則向上尋5浪頂，但以50日線止賺止蝕。和黃（013）上周五升破雙底頸線79元，本周如守77.5元，量度升幅83元。
梁文琪
協聯證券期貨交易董事
作者原名梁炳耀，為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。