美國聯邦儲備局於上周二（20日）召開的議息會後宣布調高利率四分之一厘，把聯邦基金利率上調至3.75厘。美國自去年6月起，已先後作了11次調高利率行動，合共調高利率2.75厘。聯儲局於議息會後聲明中指出，颶風卡特里娜吹襲美國，對美國開支、生產與就業環境所構成的損害僅屬短暫性，暗示該局仍會繼續以慎重漸進步伐調高利率。
本地銀行亦追隨美國作出加息行動，個別銀行如渣打、東亞（023）、永亨（302）、工銀亞洲（349）、星展銀行及富邦香港（636）等，更一口氣把最優惠利率調高半厘，達7.25厘。由於個別銀行今次的加幅高於巿場預期，令地產股於上周四（22日）明顯受壓。筆者認為，市場目前普遍對未來加息的共識維持不變，未來加息空間尚餘半厘至四分之三厘才見頂。除非未來市場對加息的共識向上修訂，否則加息對股票巿場也不應構成太大衝擊。
地政總署於本周二（27日）舉行土地拍賣，兩幅土地位於西九龍填海區，其餘一幅位於九龍牛池灣。筆者預期今次競投氣氛熱烈，最終有機會錄得不俗的成交價。筆者認為，若成交價高於巿場預期，對地產股會有短暫刺激作用，但由於美國利率未來尚有上調空間，預期地產股仍會受制於近期的高位，待利率確認見頂後，地產股才可向上突破。港元滙價持續強勢，兌美元報7.7595，反映資金持續流入本港。此外，亞洲區股市表現不俗，利好港股後市表現，恒指短期在15300點至15350點附近阻力仍大，待一輪整固後有力衝穿15300點阻力區，繼而上試8月份高位15500點，不妨趁調整時吸納優質股份。
招商局16元附近收集
招商局國際（144）上周公布截至05年6月30日止中期業績，股東應佔溢利11.608億元，較04年同期增長39.6%，每股盈利為0.541元，業績優於市場預期。核心港口及港口相關業務上半年表現突出，盈利為10.81億元，增長59.4%，佔利潤總額93.1%。一般而言，港口業務的表現於下半年會較上半年為佳，加上集團持有30%的上海港務於7月起的盈利可以入帳，筆者預期集團下半年的整體業務會較上半年為佳。筆者預計，集團05年度及06年度的預期PE分別為15倍及13倍，估值吸引，可在16元附近吸納，中線目標18元，跌穿15元止蝕。
姚浩然
御泰資產管理有限公司聯席董事
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作者姚浩然為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。