中華汽車（026）有72年歷史，全盛時期擁有逾1000架巴士。98年8月巴士專利權屆滿後，不再經營巴士業務。市場習慣稱中華汽車為「中巴」，公司名稱一直不變，現在是「沒有巴士的巴士公司」。
■中巴通常新聞不多，但一旦出現，往往相當轟動。中巴以前坐擁大量巴士廠房地皮，惹來覬覦。上世紀80年代末，百利保（617）建議收購，無功而還。中巴的確發展地產，與太古（A，019）合作，97年（6月年結）獲空前紀錄盈利27.21億元（幾乎相等於今日市值）。02年，禹銘投資（666）的馮永祥與其拍檔馮耀輝，建議以每股1仙收購中巴，中巴回敬「出價可笑」，「孖馮」行動當然又是無功結束。
現金17億在手
■沒有巴士業務的中巴，已成不折不扣的現金加地產的公司。現時主要資產是：1現金16.79億元；2本港及倫敦投資物業約15億元、3透過7.41億元投資的聯營公司持有收租物業與地皮。公司當然沒有銀行借貸，借貸只有日常的應付帳款2430萬元及小量的稅項。
04年12月中期結算時，中巴的集團帳面NAV34.51億元，每股75.70元。假設所持物業升值20%，每股實際NAV估計85.60元。按盤價64元，折讓25%。
■05年（6月年結）純利1.34億元，增60%，每股盈利由1.85元增至2.96元。盈利大增是因為重估物業，有7740萬元以前撥備撥回。不計撥回盈利，上半年業績實際倒退32%。
05年全年盈利預測1.95億元，每股4.28元。往績PE12.1倍，預期15倍。
■中巴由87年10月股災低位至今，股價上升3.7倍（以不除息股價計）；期內恒指升幅6.6倍（中巴並非指數成份股），期內九龍巴士（062）升幅5.7倍。但計入特別股息，中巴並不跑輸大市與同業。
■中巴創辦人顏成坤後人3姊弟，各持10.71%至15.81%，共持41.82%，價值12.20億元。04年董事酬金526萬元，只佔當年盈利2.2%，比率低於一般有盈利的公司。
●中巴過去半年股價波幅僅3元。恒指若忽然升1千點或跌1千點，中巴股價往往不動就是不動，沒有炒家因大市急升而搶入中巴，亦沒有股東因大市急跌而驚惶失措將股份拋售。這類表現穩定的股份，可列入「富貴人家股份」之列。
何車