【本報訊】信和置業(083)05年度業績優於市場預期,股價昨逆市上升,收報9.15元,升2.23%。花旗證券指出,信置現價已反映多項利好因素,包括樓價由現水平上升40%,及即將推出的西九龍一號銀海預期平均呎價8800元、邊際利潤達55%。因此,該行寧吸納股價相對每股資產淨值折讓較大的恒基地產(012)及恒隆地產(101)。
股價逆市升2.2%
證券界普遍看好信置未來兩年業績表現,但恐之後「無以為繼」。里昂估計,信置05年度賣樓邊際利潤逾40%,較新地(016)的35%還要高。該行看好信置盈利前景,因在發展商缺乏土地儲備情況下,信置持有達720萬平方呎發展中土儲,為本港第3個最多土儲的發展商。
不過,瑞士信貸第一波士頓認為,雖然信置未來兩年受惠發展物業的邊際利潤上升,盈利仍會繼續增長,但擔心當這些成本較低的發展物業相繼出售後,盈利增長能否維持。該行估計,今年度信置售樓邊際利潤將逾40%,但之後數年將會跌至30%,甚至20%。信置仍未就與恒隆地產有關荃灣汀蘭居官司敗訴撇帳,是風險之一。
美林也憂慮信置的高邊際利潤難以維持,估計其過去12月增添的300萬平方呎土儲,發展成物業出售邊際利潤僅15%,以現時樓價水平只達收支平衡。