不少投資者認為認股證乃極高風險的投資工具，其實凡事都有正反兩面，認股證固然有一定風險，但運用得宜，亦可為投資者提供穩健投資機會。
近年市場上有不少保本產品很受歡迎，投資者又有否想過他們也能自製保本產品呢？要達到這個目的，投資者必須先了解資產分配以及時間值（Timevalueofmoney）的概念。
1要把市場風險分散，必須把資金好好分配，例如千萬不要把全部的資金放於認股證之上，因為風險太大，但亦不宜把全數資金用作定期存款，以免損失機會成本。資金的平衡是必須的，但可以因應情況而把比例調控。
2眾所周知，把資金放於定期存款，可在低風險下獲得利息，而此利息亦可視為時間值。舉例說，假設定存利率為每年3%，如定期6個月將獲得1.5%回報。換句說話，只要今日把98.5元存定期，6個月後便可收回近100元（若目標收回金額是100元，存於定期的金額應為100元的折扣值（Discountvalue），但我們在此把例子簡化，讓讀者更易明白）。
有此概念後，投資者就可以因應自己的總投資金額建立一個保本組合，將風險?回報平衡。以下是一個例子：
‧總投資額500,000元，定存年息3%，6個月預期利息回報7,500元(500,000×1.5%)。
‧投資組合的分布為定存492,500元，投資認股證7,500元。
‧假設投資於6個月貼價的恒生指數認購證之上（條款為行使價15,200點；約6個月到期；換股比率為3,800），輪價0.21元，投資者可買入36,000份（7,500/0.21）。
6個月後，投資者可從銀行定期中取回499,888元。當認股證到期時，假設恒指升到16,500點，認股證的回報為（16,500-15,200）?3,800=12,315元。6個月後的資產總值約為512,203元，整個投資組合的回報為2.5%，高於定存的1.5%。投資者既可把總投資風險減至最低，又可獲得比定存更高的回報。當然，在以上的例子，如恒指回落至行使價下，投資者會損失利息，不過本金仍保有。
孫明哲
德銀衍生工具部副總裁
孫明哲為德銀認股證及證監會持牌代表，德銀是德銀認股證之流動量提供者