和記黃埔（013）昨日向意大利國家企業及證券交易委員會與意大利證監會申請，將3ItaliaS.p.A.（3意大利）於當地交易所MTA上市，若進展順利，最快年底可正式掛牌。
【本報訊】和黃表示，無意將3意大利股份，於美國或其他地區公開發售，也無意尋求於港上市。不過，仿效去年分拆和電國際（2332）一樣，現有和黃股東可以優先申請方式獲得3意大利的股份保證配額，條款尚待確定。
和黃股東可優先認購
和黃委任5家國際銀行及兩家意大利銀行為發售計劃的聯合全球協調人，包括高盛、滙豐、摩根大通、美林及摩根士丹利，兩家意大利銀行分別為BancaIMI與BancaCaboto（GruppoIntesa）。Lazard則為財務顧問。
對於市場關注的3意大利估值，和黃通告並無提及。不過，和黃董事總經理霍建寧曾表示，集團在3意大利的投資達50億歐元，加上45億歐元債務，故上市時估值不會低於95億歐元（約896.8億港元）。
杜瓊斯引述消息人士指出，3意大利年底將以市值介乎120億至150億歐元上市，承銷團正屬意以市值上限定價。不過，報道指出，和黃仍未與承銷團為3意大利的估值上限達成共識，因為和黃認為3意大利前景，如收費電視，應以15倍的EBITDA上市，而不是傳統電訊公司的6至8倍EBITDA上市，故上限估值應為180億歐元。
據悉，3意大利計劃發行25%新股，集資最多逾25億歐元（約236億元），為當地市場今年最大宗的上市申請。上市計劃包括為3意大利的25億歐元信貸再融資，重組約50億歐元債務。
大部份集資額用作還債
和黃通告指出，全球發售所得款項淨額將僅列入3意大利的帳項內，其中很大百分比將用以償還3意大利集團的債務。
和黃表示，分拆可讓投資者評估與評核3意大利的表現及潛力外，對集團有極大好處，因可釐訂集團各項3G業務的價值，訂立清晰而正面的市場基準。完成上市後，和黃仍為3意大利的大股東，由於分拆構成和黃權益的重大攤薄，因此須召開股東大會尋求批准建議。
霍建寧指出，3意大利發展非常理想，8月份已達到扣除所有上客成本（SAC）後未計利息支出與融資成本、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA），上市顧問有信心3意大利上市成功，並達到和黃的目標。
截至8月底客戶452萬
截至8月24日，3意大利共有452.2萬名客戶；截至6月底止客戶每月平均消費為35.78歐元（約356.9港元）。
德銀指出，若上市估值達105億歐元，將令和黃每股資產淨值增加21元至83元，若估值達120億歐元，每股資產淨值將增至86.5元；尚未包括英國3G的價值，估計和黃06年不計3G的核心每股資產淨值為62元，而3G業務價值為每股26元，維持和黃目標價88元不變。
一波指出，3意大利估值僅82億歐元，該行歐洲電訊分析員更指，若要上市成功需較大折讓；若能以報道所指估值上市，該行及市場均需調整其預測。
由於和黃及其附屬公司和電國際正經營流動通訊業務，故集團與和電國際及3意大利訂立三方非競爭協議。
另外，和黃中期報告顯示，3意大利授出的認股權，截至6月底共有2395.52萬份未行使，每股行使價5.17歐元，可在公司上市當日至09年7月16日換股，全部行使將涉資約1.24億歐元。
