新灃（1223）剛剛公布業績，表現相當出色，唯一是沒有派發中期息。做法合情合理，剛剛才2供1集資3.5億元，沒有理由左手交右手，轉頭又派高息。不過亦有供股不久轉頭派息的例子，始終近年市場對二三線公司信心不足，派發股息是維持他們信心的其中一項主要措施。
以新灃現在的財務狀況，當然很有條件派股息，沒有屈服於市場潮流，擇善固執固然值得尊敬，同時亦反映公司的確滿肚密圈，應該有相當大的擴充大計。執筆時未知上周五午市的表現如何，但先有供股，再有不派息，仍然可以高開企穩，技術走勢是不錯，暫時不覺特別超值，這隻股票卻值得放入觀察名單。
談到二三線信心不足，筆者一向鍾情這類公司，近來卻覺得異常難炒，不少已公布佳績的公司，股價都無以為繼，PE只得單位數字，備受市場追捧的，很多又不見得有特別優勢，表現兩極化，卻沒有特別章法。
盈利增長方為重點
個個炒前景而不是炒近績，在一片迷茫氣氛之中，派發高息便是穩住股價的定海神針，最佳例子莫如太平洋航運（2343）。如果沒有超高股息，就算營運如何出色，股價未必有表現，更遑論讓大股東大舉離場。
不過有危才有機，那些被市場看扁，股息率又不夠5厘的公司，表面上最難有運行，但市場沒有期望，便不會失望，最值得推敲的公司反而是這一批，博市場看錯便有可觀回報。
不少公司派息比率不高，理據和新灃一樣，是預留資金發展，同一理由，亦是不用為了取悅投資者而提升派息比率，老實說，不少投資者運用股息的效率不會比公司高明，筆者就多數選擇以股代息，便是不想面對股息再投資的煩惱。派息比率是要透明度，但不一定是愈高愈好。
以個人的投資而言，手上的「高息股」，其實是多年前買落的「低息股」，股價及股息都隨盈利增長，選擇股票不要被一時股息率所誘惑，真正的重點還是評估盈利增長的前景，以及公司盈利質素的穩定性。
黃國英
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作者黃國英為證監會持牌人士，目前持有太平洋航運（2343）股份，作者之客戶持有新灃（1223）股份。