九巴控股（062）中期業績下跌，已在意料之中，鐵路的競爭持續、燃油價格急升，業績受壓已無可避免。
上半年九巴盈利2.737億元，減少24%，每股盈利68仙，中期息45仙，維持上年數字。
期內九龍巴士盈利減少1.28億元至2.1億元，龍運巴士盈利增加640萬元至970萬元，非專利運輸盈利增加300萬元至1390萬元，路訊通（888）貢獻減少430萬元至600萬元，內地運輸業務的稅前貢獻增加1160萬元至2380萬元。
鐵路的競爭，九龍巴士乘客繼續流失，乘客減少逾3000萬人次，車資收入減少1.12億元，燃油費用則增1.12億元至3.65億元，儘管其他費用減少8860萬元或3.9%，也未能彌補車資收入減少的損失。
東涌人口增加，來往機場的運輸需求亦增，而車隊規模不大，貢獻受到限制；車費收入增加9.1%，可抵銷油價上升有餘。
非專利運輸業務，同樣受油價高企影響，跨境巴士服務乘客激增23.3%，可以抵銷陽光巴士及珀麗灣客運業績的減退，業績仍可微升。
路訊通業務表現仍差，有待改善。
內地運輸業務，包括於5個地區的投資，期內實現於深圳巴士集團的投資，佔35%，是業績顯著增長因素，目前於內地投資共6.13億元，未計稅前回報約7.7%，於內地投資公用事業，不能苛求高利潤。
巴士業務前景差
下半年至今，燃油價格更進一步上升，經營壓力加大，若油價不跌，相信全年業績跌幅在30%以上，在現有形勢下，不易加價，有待「可加可減」的機制實施，再看效果。
巴士業前景難樂觀，已非始自今日，集體運輸系統的不斷擴展，巴士已受壓力，再有油價急升，經營更為困難，而股東權益回報仍達15%水平（於剔除非巴士業務後），回報並非太差，只是遜於過去而已。
目前的九巴，市場目標集中於明年底完成的荔枝角舊車廠重建項目曼克頓山「豪宅」，面積100萬方呎，今年底或明年初預售，明年可以分紅。
九巴現價47.85元，預期PE接近40倍，去年派息2.03元，派息比率已是112%，今年能否維持，已有疑問，若然維持舊息，或許視作對物業分紅的透支，股價日後的表現，相信是跟隨樓市而上落。
齊明