在企業財務之中，「公司派息政策」是一個重要課題，因為它會影響股價及股東對公司的看法。特別是當公司派息政策有所改變之時，更可能會做成「訊號效應」（SignalingEffect），導致公司股東增持或減持股份。
以中石油（857）為例，因為公司有明確的派息政策，把股息定於某個水平，當企業賺到盈利之後，便會把預定的百分比用來派息，結果股東每年的收益便有保障，最終能吸引如股神畢菲特般的投資者青睞而入股。
公司維持穩定股息政策是很重要的，因為股息可能是股東最穩定的收入來源，而股價上升之時所帶來的資本增長，回報是沒有那麼穩定。特別經歷了多次跌市之後，投資者更深明穩定收益的重要性，很多人都會喜歡購入肯派股息的股份。
為股東帶來期望
甚麼是「訊號效應」呢？例如上年度每股派息1元，今年因為盈利大幅上升1倍，結果董事局宣布每股派息2元。今年派息增加，對股東而言是件好事，但行動可能會給予股東的訊號是：來年公司的理想業績可望維持，否則公司沒有理由多派息。假若來年公司業績呈倒退，結果公司要削減派息至前年水平的1元水平，便會令到股東感到失望，股價最終可能大跌。
在上述例子之中，假若董事局今年盈利的增加，是因特別原因，而這情況下年未必會再發生的話，可以選擇把股息一拆為二，1元為普通股息，另外1元為特別股息。這種分割的原理，是給予股東一個正確的訊息——公司正常派息應該是1元而不是2元，那額外1元的特別股息，是今年額外派發的，下年請不要期望會有。這樣，對於公司未來股價的影響，便不會那麼大。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授