等了又等、期待再期待，6年時間匆匆過，迪士尼樂園終於在9月12日開幕了。到底迪士尼能否成為香港經濟的一股新動力呢？不同的人有不同的看法。股市反應並不太大，恒指仍維持在高位窄幅徘徊的局面，投資者比遊客的心情看來平靜多了。少了一份雀躍、也沒有太多的衝動，投資者也許與迪士尼高層一樣，目光看得相當遠，先來一個長線觀察，然後才作長線投資。
任何投資項目都有風險，要追求合理的回報，我們需要付出時間印證理念，迪士尼項目的投資如此，個人投資組合亦如是。
隨着市場的不斷發展，香港可供選擇的單位信託基金愈來愈多，透過買入適合自己的基金，投資者能夠享受到「以小額投資，也可分散風險」的好處。此外，投資顧問一般會協助投資者設計一套均衡和多元化的投資組合，但投資者往往忽視的，可能是在投資時段的掌握，以致出現諸如大趨勢向上時過早套取利潤、在谷底止蝕，又或者是未能好好利用平均成本法的好處等情況。
效法股神非難事
在投資界無人不曉的股神畢菲特，便是透過長線投資策略來戰勝市場。他選擇易於理解、行業前景正面且波動性不大的企業，在確定企業擁有誠實可靠且具能力的管理層後，他會以偏低價格買入，並甘於與股票一起成長，直至基本因素改變為止。
普通投資者當然可以向其效法，但前提是要擁有相當的選股能力及耐性。選股能力需要經過長年累月的專業訓練，才能達致理想的水平，但耐性則只要我們時刻提醒自己便可。因此，在制訂投資組合時，筆者建議投資者與顧問商量一套適合自己的組合，透過基金經理的專業知識選股，再配合個人長期堅持的耐性，便不難達到畢菲特般賺取理想回報的效果。
從恒生指數過去25年的表現來看，股票的平均收益相當吸引，年平均回報率超過10%。但眾所周知，恒指並不是以每年10%的增長速度上升，其上落波幅實際相當大，試問我們當中，又有幾多人能準確捕捉這種波動性呢？採取長線投資方針，短期市場走勢會被長期大趨勢所遮蓋，再配合良好的習慣，堅持在特定的時段內投入定量的金額，買入相關基金或投資產品（即平均成本法），長線而言，投資回報會更可觀。
短線投資成本高
換言之，長線投資除了在回報上較有保障外，其波動性亦會較短線投機低。當然，長線投資策略並不能完全免除市場的波動性，因此基金經理往往會因應不同市況，作出適當調整，而這調整可能增加整體的回報率。
除長期回報較可觀及風險較低外，較諸短線捕捉市場走向的投機行動，長線投資者還有成本上的優勢。短線投資成本會大大影響投資回報，例如買賣的交易費用、出現資金平均使用率不高等情況（基金一般有規定資金用途，現金持有量一般不會超過某個比例）。另外，不少投資者對基金收費存有誤解，例如覺得支付相等於投資金額5%作為首次認購費會相當昂貴。但其實只要將這收費攤分5-10年來計算，基金收費對總回報的影響其實非常輕微。
總括而言，長線投資是具備專業知識投資者沿用多年的成功投資策略，在設計個人投資組合時，筆者建議將長線投資這一概念好好應用。果如是，則即使所持資金不多，投資者亦可透過基金投資組合投資於不同市場，以分散風險。
善用平均成本法
透過平均成本法，我們亦可在波動的市況有紀律地執行所定下的投資策略，以在較低的價格買入較多的基金單位。假使投資年期愈長，可承擔的風險愈大，便可選擇投資於一些較進取和回報潛力較高的基金；假使投資年期較短，且資金需求較大，則可選擇較為保守及有固定派息的基金。
雖然長線投資不能完全免受市場波動所影響，但對於很多投資者而言，在缺乏選擇股票專業知識、對整體市況的了解不足，以及傾向短期投機心態的情況下，長線投資策略正好是一個較為穩健的投資途徑。
莫健歡 常務董事
凱萬資產管理（亞洲）有限公司