港股自突破14000點後，短短個多月間錄得1500點升幅，無論持有正股抑或Call輪的投資者，相信已獲得不俗的回報。然而花無百日紅，恒指在15500點前終於出現較大幅度調整，更一度跌至14734點附近才喘定。這個上落市局面未知何時才完結，現階段入市，宜慎選投資工具，希望能在回報及風險兩方面取得平衡。
大市近日處於15000至15500點之間反覆上落，要在數百點波幅間獲取可觀利潤，甚考功夫。現階段有投資者會喜歡直接以正股入市，深信大市調整總有完結的一天，到時手中股份便可帶來回報。
本錢充足買正股
對於本錢充裕又持有閒錢的投資者，這種低吸方法或許管用，但本錢有限而又希望獲取較短期回報的投資者，正股每日數個價位的波幅，可能令他們感到有如雞肋般食之無味，更有機會在入市後遇上股價下挫而被迫「坐艇」，令資金被綁死。
由此可見，在上落市中，以正股入市，的確較適合本錢充足的長線投資者。
進取者則可能會利用窩輪捕捉上落市中一升一跌的節奏，並藉其槓桿效應擴大波幅，賺取短線回報。我們觀察到近期部份投資者已由早前追捧個別股份Call輪，轉移至吸納指數輪。根據過往經驗，當市場缺乏方向時，恒指窩輪特別受歡迎，Put輪一方的交投量亦會增加。
不過，槓桿是一把雙面刃，看中市時固然可放大回報，但看錯市時，虧損亦同時擴大。
買輪取態宜保守
另一方面，當大市起伏無常時，有機會出現「買Call遇市跌，買Put遇市升」的情況，令人進退失據。現階段若以窩輪入市，可考慮保守一點，選擇價內及年期較長的產品，在減低時間值消耗之餘，亦可在正股走勢未如理想時，讓自己有歇息的空間。
除了正股及窩輪兩種最普遍的入市工具外，亦有投資者在長線走勢未明確前，選擇以股票掛鈎產品作為上落市中的短線賺息工具。恒指從15500點出現回吐，調整逾700點後才反彈，部份投資者或會覺得股價應已喘定，只是未知升勢何時再啟，故會考慮透過利用ELI的高息及接貨折讓特性，在上落市中賺取高息回報，當中以約1個月的短期ELI較受歡迎。
由於短期ELI的利息回報不及長期ELI般理想，在選擇時，大可考慮一些接貨折讓較小，即較接近現價接貨的產品，以換取更高的年息率。
中石油（857）短期ELI為近日較受投資者歡迎的選擇，此股在批股後仍能企穩在6元之上，部份看好中石油的投資者便以ELI低吸股份兼賺息。以中石油95.5%接貨折讓為例，可賺取年息約9厘，投資期1個月左右，以正股現價計，接貨價約為5.87元，較配股價更便宜。
以短期ELI入市，亦要留意正股股價突變的風險。正股一旦跌穿接貨價，接貨後便有機會出現帳面虧損；相反，若到期日正股已脫離上落格局而急升，ELI亦不能分享升市帶來的回報，因此，這類產品比較適合那些認為大市短期內走不出調整悶局的投資者。
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