恒指表現繼續令人失望，當日本氣勢如虹，韓國新加坡亦甚強，香港沒有了以往升市中的領導地位。連串配股固然有影響，窩輪市場明顯亦反過來影響了正股。輿論高度關注，炒賣自然收斂，枱面上的賭注減少，由止蝕盤對沖盤而來的動力大減，不易再大上大落。
這個現象應該只是一時，賭場上不會有浪子回頭，當趨勢重現，窩輪自然又會活躍。現在成交萎縮波幅收窄，水清無魚令人懷念飛沙走石的日子，但對市場發展而言，是寧願重納正軌，而不應貪圖短暫的虛假繁榮。
香港情況特殊，但技術性現象不改大方向，仍繼續看好。上周五低位15056，已可作期指好倉的止蝕位，頂多轉向橫行，不應失守這個支持。
恒指應升不升已經是奇怪，迪士尼開幕當天，概念股全線崩堤更是一絕，經過最近一個月的相關報道之後，市場內基本上完全沒有憧憬，不會有投資者因為這個日子特別雀躍，要入場搏殺買概念。原來沒有期望，也可以失望，要等到正式開幕才離場計數，今次的經驗，值得記存下來。
弱勢概念股避之則吉
不應上升，卻也沒有理由下跌，急跌之後表面博得過，可是當跌勢已成，又再沒有憧憬可炒，這種弱勢股是避之則吉。特別是零售股，個別業績已出現警號，成本上升的壓力，未必可以由銷售上升來抵銷，何況現在人家會開始懷疑銷售額的增加速度，是否可以像之前預測般樂觀。
個別零售股PE在15倍至20倍之間，是否值博見仁見智，除了衡量個別品牌的價值之外，另一個決定去留的方法，是學近期《壹週刊》一篇報道中，做一個簡單的敏感度分析。找出公司的租務開支，粗略估計這個成本將會上升三至四成，然後再將這個數字和溢利比較，便會有個概念。
當然不是所有舖位都會加租，但香港租約普遍不長，影響遲早浮現，還有開設新舖會有裝修折舊等開支，盈利前景的確有頗大陰影。樂園開幕是帶給遊人夢想，卻不會再帶給投資者夢想。
黃國英
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作者黃國英為證監會持牌人士