就窩輪市場的問題，近期市場有激烈的討論，就連學者也加入戰團，大罵現行制度對投資者不公平，若讀者有留意市場對現行機制的批評，會發現批評的重點其實在發行商「無限量發行的權利」，而着眼點在於對投資者「不公平」。
只要從港交所（388）及發行商的一些回應，便可看出問題的端倪。港交所行政總裁周文耀從來就沒有正面回應上述的問題，難怪市場一直質疑港交所利益衝突的角色。周先生早前先說會加強投資者教育，但顯然這並不成理，因為現時是涉及制度的缺失──不公平，投資者教育解決不了問題。日前又說打擊窩輪違規活動更為重要，但這與投資者教育一樣，有點轉移視線，「製造成交活躍假象」等違規活動，與「無限量發窩輪的不公平課題」並無關係，違規活動自然要打擊，但不是解決上述問題的方法。周先生又說，有關發行窩輪的條件已很「清晰」，並不存在大問題，這亦不恰當，條文的確「清晰」，但卻是「清晰」地顯示「不公平」，若港交所續以此種態度處理問題，只會令投資者更為不滿。
提防被轉移視線
窩輪發行商亦用各樣的解釋企圖將現行制度「合理化」，但其實都未能解釋制度的不公平，對沖風險由來就是窩輪發行商的根本及最大風險，亦是這種風險能讓他們有高回報的機會，故此不公平制度令發行商剔除此風險，當然不合理。各界人士若要監管機構撥亂反正，切記勿被轉移了視線，在一些不相關或較次要的課題討論。
中國神華（1088）今天有19隻窩輪上市，在現時一片要求改革窩輪市場的聲浪中，其首日掛牌的窩輪可能會大幅波動，慎防出現先抽高後急挫的局面，其他的窩輪亦可能出現短線抬高派發的可能。神華上日報收9元，短線阻力位9.20元。
海歌
作者原名邱健祥，為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。