美國墨西哥灣一帶受颶風卡特里娜吹襲後，破壞力較巿場原先預期為高；加上近期美國公布的經濟數據顯示美國經濟增長有放緩迹象，促成巿場預期在本月舉行的聯儲局議息會上有機會暫停加息步伐。筆者認為，美國通脹情況仍然受控，油價在美國政府考慮動用戰略石油儲備及歐盟也樂意出手相助下，油價瞬即從高位急速回落，亦有助紓緩通脹壓力威脅，營造美國聯儲局有暫停加息的空間。投資者除了留意聯儲局議息結果外，會後聲明亦相當重要。倘若美國聯儲局在會後聲明中，表示對通脹的憂慮減低，可預期美國息口快將見頂，有助防止美國樓市出現泡沫爆破的現象，對市場氣氛極為有利。相反，倘若美國聯儲局在會後聲明中，表示仍然相當關注通脹的威脅，則暗示美國息口仍有上升空間，利淡市場氣氛。
觀乎本地多位銀行家對息口的預測，普遍傾向美國息口年內上調幅度不高於半厘的預測。由於美息上調幅度較原先預期為低，整固了多時的本地樓市有機會在本月27日賣地前後再現生機。本地二手樓盤交投量早前轉活躍，理論上對地產股有利，但實際上，地產股上周卻出現回落的走勢，主要是市場憂慮地產股在高位或會出現配股，以及個別地產股在短時間內已錄得7%至8%的升幅，令投資者先行沽貨套利。在美息快將見頂及本地通脹保持溫和增長下，筆者維持看好本地地產市道後市；地產股經過了一輪整固後，有力再可上試高位。配合滙豐控股（005）近日在外圍市場明顯轉強的走勢，港股儲夠足夠動力後，筆者估計恒指仍有力上試上月高位15500點。
收租股增長高峯期
筆者維持看好收租股，主要是在舊租約陸續到期後，位處於旺區的零售舖位及寫字樓租金普遍錄得逾3成升幅，筆者預期今年下半年及明年將是收租股的租金收益增長的高峯期，物業重估仍有頗大的增值空間。鷹君（041）截至6月30日止中期股東應佔溢利為21.48億元，較04年同期增長18.9倍，主要是期內採用新會計準則所致。若撇除新會計準則因素，集團扣除少數股東權益前純利實際倒退30%，即由去年同期的1.73億元降至今年中期的1.2億元，遜於市場預期，股價於公布業績的翌日急挫7.64%。在租金上升帶動下，資產淨值仍有上漲空間，現價預期每股資產折讓逾35%，估值吸引，股價調整時提供了趁低吸納良機。
姚浩然
御泰資產管理有限公司聯席董事
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作者姚浩然為證監會持牌人士，目前持有滙豐控股（005）股份。