鷹君集團（041）業績較為複雜，既有新會計準則的影響，又有新增資產的貢獻，而利息支出增加，對業績均有左右作用，結果經過調整後，業績明增實減。
上半年鷹君盈利22.67億元，上年同期僅1.08億元，盈利已包括重估物業增值減遞延稅項淨額20.61億元，衍生工具貢獻1.73億元，酒店及自用物業攤銷減稅項8400萬元及認股權支出300萬元，若不採用新會計準則，期內盈利只有1.2億元，較上年減30%。
投資物業以市值入帳，酒店物業則以成本減折舊入帳，重估物業要計遞延稅項，並不實際，報告所列股東權益為178.6億元，經計入上述調整，股東權益應為216.8億元。
朗豪坊商場及酒店，去年底開業，寫字樓今年租出35%，花旗廣場出租率由去年底的80.9%升至88.7%，租金收入仍較前減少21%，因朗豪坊的貢獻，收入仍增34.6%，淨業績也增27.4%，酒店毛收入增21%，計入折舊攤銷後，業績增長17.3%，公司開支增31%，財務成本增加108%至3.34億元。
6月底淨借貸146.97億元，只較上年同期增加3.65億元，期內利率上升，總借貸成本只增34.7%，而上年同期資本化金額為8800萬元，期內全年計入損益表，以致財務成本大增1.74億元。
花旗廣場下半年出租率將會上升，朗豪坊商場已不必負擔免租期，寫字樓繼續租出，租金已較第一批租約上升80%，朗豪酒店期內入住率只有63%，下半年此等收益將會增加，而且明顯高於上半年，因更改品牌，各地酒店仍受影響，只有香港及倫敦已回復正常。
致力減債改善業績
鷹君負債重，早已預料，最近決定出售部份朗豪坊寫字樓，每呎成價高達1萬元，現時計劃出售6層，但若銷售順利，將繼續出售，以套現減債，相信下半年應有成績，鷹君完成10年發展計劃後，現時目標是致力減債，曾傳分拆酒店，但更改品牌，仍未反映實際，暫不利於分拆，寫字樓有價，正是套現機會。
利息負擔高於預期，是業績下跌主因，若能將未放租寫字樓（約44萬呎）售出，則今年業績仍可望有輕微增長，明年將錄得強勁增長。
鷹君現價22元，預期PE39倍，相當高，而明年可以急降，且資產折讓達37%，股價既已回落，可趁低吸納，後市仍看好。
齊明