中國人壽(2628)上周初宣布中期業績後,股價先挫一挫,近日轉強,估計快將破位向上。國壽歷史高位是03年12月的7.05元,今年8月高位是6.45元,昨收6.15元,值得看好。
■05年(12月年結)上半年,國壽業績理想。股民對國壽的興趣,何時引入策略股東可能更大於公司業績。
國壽副總經理李良溫周三表示,有關引入戰略(比「策略」層次更高)投資者的談判,目前進展順利,但因存在變數,現時不便透露細節。
國壽自03年12月掛牌以來,引入策略股東或外間財團入股的傳聞,不斷出現。滙豐控股(005)持有平安保險(2318)H股24.19%,美國AIG持有中國財險(2328)H股31.92%,國壽最終引進國際級數的保險或金融機構為策略股東,非常順理成章。
國壽引入策略股東,近兩年傳得最多的是美國股神畢菲特,畢菲特的美國上市公司巴郡(BerkshireHathaway)有保險業務背景。國壽H股市值458億元,10%代表46億元,20%代表92億元,對於市值高達10093億港元及股東資金6759億港元的巴郡,只是大樹一葉。
06年PE16.3倍
■05年上半年,國壽總收益494.15億元(人民幣.下同),增長27%;半年純利52.08億元,大增85%,每股盈利由0.11元增至0.19元。半年純利已相等於04年全年的73%。中期報告指出,國壽過去半年採用本港新的會計準則,除了某些投資與保險項目的重新分類之外,對股東權益與利潤沒有實質影響。
上半年對業績「不利」的項目,有已實現?未實現的金融?投資虧損高達12.71億元,增4.85億元。若非投資環境如此,國壽上半年的業績更見理想。現時國內股市,已較6月底高出16%,對國壽及其他國內保險股有利。
■國壽宣布上半年業績後,大行紛紛將全年及下年盈利預測調高。
05年盈利預測90億元,增26%,每股盈利由0.27元增至0.34元。現價往績PE23.7倍,預期18.8倍。06年,盈利預測再增15%,預期PE進一步降至16.3倍。國壽05年預期PE,高過大部份美國大型保險股。
■05年6月底,國壽每股帳面NAV2.79元,P/B2.29倍。較平保的2.89倍及中財險的1.38倍為高。
●基金對國內保險股青眼有加,3大保險股各有捧場客。國壽暫時仍未落實引進有保險或金融業背景的策略股東,反而是1項賣點。隨着時間推移,國壽重越03年底高價7.05元的機會,超過1半。
何車