參與物業發展踏入收成期，中華煤氣（003）中期業績激增，要不計物業有關貢獻，業績只是持平，股價則冉冉上升期待分紅。
中煤上半年盈利31.25億元，較上年同期增加57.3%，每股盈利55.9仙，派中期息12仙，與上年相同，盈利包括聯號國金中心重估物業增值3.255億元（上年2.46億元），以及分佔嘉亨灣及京士柏山地產項目的售樓盈利10.35億元（上年無相同進帳），於扣除物業有關貢獻後，業務盈利應為17.65億元，與上年同期持平（已經重估物業作出調整），每股盈利應為31.6仙，因回購股份貢獻，增長1.6%。
煤氣銷量增0.6%，用戶增加3.57萬戶或2.3%，期內折舊增加3060萬元或14.8%，未計投資回報的本港燃氣業務營業盈利微減1380萬元或0.7%，內地項目貢獻1.367億元，增長96%，投資收入增8.5%，利息支出激增748%至2460萬元。
內地投資增長料強勁
煤氣費期內無加費，而銷售增長低微，雖則整體生產效率提升5%，折舊增加，內地項目投產後，利息支出不再資本化，故內地貢獻雖有相當增加，暫時對中煤的貢獻仍是低微。
在煤氣費不提升的情況下，本港煤氣的盈利將受限制，大體與煤氣銷售量同步變動，投資者不能有任何期望。
於內地的投資燃氣項目，已增至30個，其中21個已有盈利貢獻，但未成熟，因而未來增長可望相當強勁，近期亦已進軍內地水務，已參與江蘇及安徽兩個項目，相信仍在擴展中。
於物業方面，佔國金中心15%，商場及寫字樓已接近租滿，酒店及服務住宅即將投入營運，日後將提供穩定收益，京士柏山物業在售存貨，嘉亨灣只售41%，仍有100萬方呎待售，中煤佔50%，相信今明兩年仍有大量貢獻。
土瓜灣翔龍灣即將開售，住宅120萬方呎，中煤佔73%，佔商場100%，明年完成，利潤更為豐厚，此項利潤，可能於明年及後年分批入帳，看樓市表現及銷售策略而定。
各項售樓利潤，可達50億元，相當於每股90仙，此項資金的未來用途，頗受關注，用於回購股份，用於分紅或用於內地繼續投資，取決於管理層的意向，現價16.10元，PE約29倍，息率2.2厘，不計物業利潤，可以長期看好，希望售樓利潤貢獻後，內地投資收益已佔較高比重。
齊明