中海集運（2866）8月22日宣布中期業績，至今股價下挫7%。太平洋航運（2343）9月5日宣布中期業績，兩日內升6%。
■05年（12月年結）上半年，中集純利21.44億元（人民幣．下同），升41%；每股盈利由0.38元微退至0.36元。
不少證券商認為中集上半年業績低於預期，其實屬於理想：1今年第2季處理的貨櫃（「集裝箱」）數目，較第1季增加14%；上半年合計219萬個，較去年同期上升29%。2第2季經營收益（即營業額），較第1季增加12%，上半年合計134.98億元，較去年同期上升36%。3第2季運費在一片看淡聲中，仍較第1季微升2.2%，上半年平均較去年平均高出5.5%。
中集採用經濟航速、鎖定油價、控制存油、在油價較低的地區購油，有效控股成本，因而平均燃油成本增幅，低於市場燃油價格升幅。
■今年上半年有10艘新船下水，下半年再有11艘下水。至年底，集團運載能力34.91萬標準貨箱，較去年底大增37%。下半年運載能力上升，加上進入航運業傳統旺季，盈利將高於上半年。04年，上半年與下半年盈利分別佔全年的38%與62%，淡旺季分別非常明顯。油價持續上升，部份增加成本可轉嫁到客戶身上，影響不致太大。
仍然輕微潛水
05年盈利預測51億元，增27%，每股盈利0.85元（0.82港元），增6%。現價3.10元，往績PE4倍，預期3.8倍。較太平洋航運的4.3倍更低，更只及同母系中海發展（1138）7.6倍的1半。
■05年6月底，中集的P/B為1.28倍，遠低於太航的2.33倍與中海發展的2.14倍。
■中集現價較去年6月3.175元招股價仍低2%。太航業績優異，現價較去年7月2.50元招股價高出達64%。（太航的董事局中，只有1人有中國姓名，且屬非執董，餘皆不折不扣的洋人。在以本港為第一掛牌市場的上市公司中，幾乎「全洋班」的，只此1家。）
●中集可期反彈，以實在太低的PE上車，有機會賺20-30%（PE不過升至4.6-4.9倍）。航運業明年中見頂，大概會成事實，但炒股票，無人規定股民一定要持有股票至相關行業走下坡始准離場。
何車