恒指即市波幅相當大，基本上卻沒有方向，這種市況，久不久會出現，但藍籌股收窄買賣差價，市場深度透明度不足，的確令市況更加波動。昨日午市長和系及中移動（941）的波幅便不正常，當然另一個理由，是窩輪股災一役的戰況記憶猶新，對投資者即市的應戰心態也有影響。
現在已是事後孔明，放馬後炮不是求穩健，而是真心本着切磋性質。昨日午市急跌超賣，當時自己並不特別恐慌，外圍走勢完全不似，同時間標普指數期指不跌反升，油價只是從低位反彈幾毫子美金，唯一是歐元跌勢頗急，但和港股關係不大，加上十分明顯只是交叉盤主導，並不反映甚麼息率預期。
外圍沒有特別，也要看本地市況臨場執生，特別留意窩輪的跌勢，和上次窩輪股災相比，昨日有秩序得多，亦是令筆者保持鎮定的因素。下次遇到相若走勢，不妨從這些角度去推敲，不過就算夠膽冒險低吸，也要留意風險管理，香港衍生工具太興旺，自成一格的機會亦不低，以昨日環境，即市期指15000點會是關鍵。
超級輪另有銷售對象
昨日談到某個發行商相當厲害，可以製造不少街貨量奇高的超級輪，經朋友指點後理解箇中因由。超級輪未必是賣給散戶，主要是賣給行家，只要肯蝕底，以較低的引伸波幅發行，其他銷售渠道較強的行家，是不介意承接來作對沖之用，所以才有超級輪的誕生，亦解釋了為甚麼這個發行商，會成為個別藍籌的主要股東，正是為了這個強上強的角色。
說句公道話，窩輪到期變廢紙，並不表示莊家賺盡，散戶投機者是有損失，卻不是表面計數般厲害。現在的主要問題，是太多弱手不明白風險，賭得太大，做好投資者教育，比甚麼監管來得重要。
其中一個相當離奇而不健康的現象，是恒指輪居然最流行。根本期指有槓桿效應又有效率，賭大市上落何必靠備兌證，嫌注碼太大，可用小型期指，想通這一點，可為不少無辜散戶節省很多錢。
黃國英
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作者黃國英為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。